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二季度相對一季度業(yè)績表現(xiàn)明顯提升。
    ■受益半導(dǎo)體行業(yè)高景氣，業(yè)績大幅增長：公司上半年半導(dǎo)體行業(yè)銷售8026萬元，同比大增153.55%,在公司營收中占比超過50%。
    我國是電子產(chǎn)品大國，但半導(dǎo)體供需嚴(yán)重不匹配。據(jù)SIA 統(tǒng)計(jì)，截至2016年6 月，我國半導(dǎo)體消費(fèi)全球占比提高33%，但半導(dǎo)體晶圓產(chǎn)能僅占10.8%。國家政策支持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。據(jù)國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)SEMI 預(yù)測，2017~2020 年全球?qū)⒂?2 座新晶圓廠投入運(yùn)營，其中26 座位于中國，占全球的42%。晶圓廠建造投資一般達(dá)100 億到上千億，其中高純工藝系統(tǒng)投資約占5~10%，粗略計(jì)算，高純工藝系統(tǒng)在半導(dǎo)體行業(yè)未來四年的市場空間將達(dá)650~1300 億元。
    ■高純工藝領(lǐng)先企業(yè)，有望受益進(jìn)口替代：公司是國內(nèi)高純工藝系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，截至2017 年上半年，公司擁有46 項(xiàng)專利權(quán)、23 項(xiàng)軟件著作權(quán)、41 項(xiàng)核心技術(shù)，先后與京東方、中芯國際等知名企業(yè)共同編制了《電子生產(chǎn)設(shè)備二次配管配線技術(shù)規(guī)范》、《工業(yè)生產(chǎn)綜合監(jiān)控系統(tǒng)工程施工及質(zhì)量驗(yàn)收規(guī)范》、《工程生產(chǎn)綜合監(jiān)控系統(tǒng)工程設(shè)計(jì)規(guī)范》等電子行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)。
    我國高純工藝系統(tǒng)市場長期由美國凱耐第斯等國外企業(yè)占據(jù)。相對國外企業(yè)，公司具有本土優(yōu)勢，通過不斷的技術(shù)積累，公司將享受國內(nèi)大市場紅利，逐步受益進(jìn)口替代。
    ■首次給予買入-A評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)18.85元：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019年的收入分別為3.42 億元、5.13 億元、7.19 億元，凈利潤分別為0.62 億元、0.96 億元、1.35 億元，公司作為高純工藝系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，將受益我國半導(dǎo)體行業(yè)大發(fā)展和國產(chǎn)替代，發(fā)展前景廣闊。首次給予買入-A 的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.85 元，相當(dāng)于2017 年65 倍動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)，市場競爭加劇