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預(yù)計(jì)2017 年公司煤炭板塊可實(shí)現(xiàn)歸母凈利315億，電力27 億，鐵路79 億，港口14 億，煤化工4 億，航運(yùn)1 億，其他11 億，合計(jì)442 億歸母凈利，對應(yīng)EPS 為2.2 元/股，同比增加95%，給以“強(qiáng)烈推薦-A”評級(jí)。
    煤炭：受益煤價(jià)暴漲，煤炭板塊盈利大幅增長。2017 上半年公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量15170 萬噸，同比增長9%，銷量22050 萬噸，同比增長18%，貿(mào)易煤6880 萬噸，同比大幅增長48%。測算上半年商品煤綜合售價(jià)436 元/噸，同比增長53%；原煤口徑自產(chǎn)煤開采成本111 元/噸，同比增加5%；完全成本332 元/噸，增加26%；噸煤凈利88 元/噸，同比增加396%，煤炭板塊歸母凈利182 億，同比增加549%。
    電廠：煤價(jià)高位震蕩，電力板塊盈利能力大幅下滑。上半年公司實(shí)現(xiàn)發(fā)電量1221 億度，增長10%，售電量1144 億度，增長10%，產(chǎn)銷率94%，維持穩(wěn)定。電力綜合售價(jià)0.3185 元/度，同比增加1%；完全成本0.2980，增加22%；度電凈利0.0154 元，下降71%，電力板塊歸母凈利12 億元，下降69%；發(fā)電小時(shí)方面，燃煤機(jī)組平均利用小時(shí)2185 小時(shí)，同比增加6%。
    物流：大物流戰(zhàn)略成效顯著。公司物流板塊受益于煤炭板塊的整體放量，利用效率繼續(xù)提升，單位成本繼續(xù)降低，上半年鐵路周轉(zhuǎn)量1364 億噸公里，增加14%，自有港口吞吐量11290 萬噸，同樣增加14%。
    盈利預(yù)測及評級(jí)：預(yù)計(jì)2017 年公司煤炭板塊歸母凈利315 億，電力27 億，鐵路79 億，港口14 億，煤化工4 億，航運(yùn)1 億，其他11 億，合計(jì)442 億，對應(yīng)EPS 為2.2 元/股，同比增加95%，給以“強(qiáng)烈推薦-A”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國改方案存在不確定，煤價(jià)大幅下滑