>> 華創(chuàng)證券-聚光科技（300203）環(huán)保督察常態(tài)化，工業(yè)領域環(huán)保設備需求旺盛-170829
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
李響 |
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工業(yè)過程系統(tǒng)收入0.78億元，毛利率為67.14%，維持高位水平。報告期，水利水務工程系統(tǒng)和其他業(yè)務實現(xiàn)營收1.70億元，仍保持快速發(fā)展。報告期，投資性房地產金額由1.95億元提升至5.95億元。
2. 由監(jiān)測龍頭企業(yè)向環(huán)境綜合服務商轉型
目前環(huán)保督察的周期化、常態(tài)化將促使所有污染源企業(yè)和各類工業(yè)園區(qū)加大環(huán)保設備投入，環(huán)境監(jiān)測行業(yè)整體深化發(fā)展和行業(yè)天花板不斷提高，環(huán)保監(jiān)測設備和服務將迎來長期穩(wěn)定的市場需求。公司作為監(jiān)測龍頭將率先獲益。公司立足監(jiān)測業(yè)務，發(fā)展實驗室分析儀器，水利水務和工業(yè)過程分析業(yè)務，外延擴展工業(yè)污水處理，市政污水處理業(yè)務，由監(jiān)測龍頭企業(yè)向環(huán)境綜合服務商轉型。通過并購哈爾濱華春、鑫佰利、三峽環(huán)保等形成了污水治理設計、施工和運營一體化業(yè)務體系，逐步延伸環(huán)保產業(yè)鏈布局。
3. 大力拓展PPP項目，環(huán)境監(jiān)測業(yè)務由設備向運營延伸
公司自2016年起即重點布局 PPP 項目，旨在延伸環(huán)境監(jiān)測設備產業(yè)鏈，擴大收益來源、鞏固龍頭地位。日前中標淄博14億元大項目標志公司在 PPP 領域已經進入穩(wěn)步發(fā)展的軌道，未來繼續(xù)中標PPP項目可期，在對業(yè)績增長產生正向促進作用的同時，也標志公司已經探索出新的商業(yè)模式，助力環(huán)境監(jiān)測主業(yè)做大做強。
4. 投資建議
公司作為環(huán)境綜合服務商，未來將打造成為環(huán)保平臺型企業(yè)，享受大環(huán)境向好優(yōu)勢+立足監(jiān)測推廣相關業(yè)務+外延并購轉型環(huán)境綜合服務商+受益于海綿城市智慧城市的發(fā)展浪潮。我們預計公司EPS 分別為 1.09、1.38元，對應PE分別為29X和23X，給予“推薦”評級。
5. 風險提示
市場競爭加劇風險、應收賬款風險。
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