>> 東方證券-聚光科技（300203）中報業(yè)績符合預(yù)期，PPP項目有望帶動公司業(yè)績增長-170830
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
大?。?/td>
| 417KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
盧日鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
業(yè)績符合預(yù)期，毛利率穩(wěn)定：公司1H2017 年實現(xiàn)營業(yè)收入9.90 億元，同比增長35.70%；歸屬凈利潤1.01 億元，同比增長19.15%。業(yè)績增長主要來源于環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)與實驗室儀器業(yè)務(wù)的增長。分業(yè)務(wù)來看：1. 環(huán)境監(jiān)測：1H2017 營業(yè)收入為4.48 億元，同比增長16.90%；2. 實驗室分析儀器：1H2017 營業(yè)收入為2.95 億元，同比增長103.21%；3. 工業(yè)過程系統(tǒng)：1H2017 營業(yè)收入為0.78 億元，同比減少3.22%。公司平均毛利率為49.3%，同比增加0.4pct。分業(yè)務(wù)來看，環(huán)境監(jiān)測、工業(yè)過程系統(tǒng)、實驗室分析儀器、水利水務(wù)工程系統(tǒng)毛利率分別為48.62%、67.14%、45.77%、35.44%，同比+1.87pct、+2.28pct、-1.20pct、-3.65pct。
定增已獲批準，改善公司負債結(jié)構(gòu)：公司于2016 年8 月發(fā)布的定增預(yù)案已獲批準，擬募資7.34 億元。此次定增對象為實際控制人王健的母親和姚納新的父親，彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的信心，也有助于改善公司負債結(jié)構(gòu)。
PPP 項目有望帶動公司業(yè)績增長：公司2016 年后重點布局PPP 項目，延伸環(huán)境監(jiān)測設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈。2017 年5 月份中標廣西區(qū)環(huán)境物聯(lián)網(wǎng)PPP 項目，總金額1.33 億元。2017 年8 月份中標高青縣艾李湖生態(tài)濕地及美麗鄉(xiāng)村道路建設(shè)PPP 項目，總金額14.00 億元。公司有望以PPP 項目帶動公司環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品、水治理設(shè)備和環(huán)境綜合治理、環(huán)境咨詢業(yè)務(wù)的增長。構(gòu)建“從監(jiān)測檢測到大數(shù)據(jù)分析再到治理工程”的閉環(huán)模式。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們維持盈利預(yù)測，即公司2017-2019 年實現(xiàn)歸屬凈利潤6.13、7.95、9.88億元，對應(yīng)EPS 為1.36、1.76、2.19 元。維持2017 年30 倍PE，目標價40.80 元，“買入”評級。
風(fēng)險提示
PPP 業(yè)務(wù)推進低于預(yù)期，其他項目實施進度低于預(yù)期；政策力度不達預(yù)期
|
|
