久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    鈦白粉行業(yè)景氣，公司業(yè)績(jī)超預(yù)期：
    上半年鈦白粉行業(yè)景氣，公司5 次產(chǎn)品提價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)客戶累計(jì)上調(diào)3900元/噸，對(duì)國(guó)際客戶累計(jì)上調(diào)550 美元/噸，報(bào)告期內(nèi)鈦白粉產(chǎn)品毛利率達(dá)46.60%，同比增加19.97 個(gè)百分點(diǎn)。公司擁有鈦白粉產(chǎn)能硫酸法50 萬(wàn)噸、氯化法6 萬(wàn)噸，產(chǎn)能居亞洲第一、世界第四，上半年公司完成鈦白粉產(chǎn)量30.55 萬(wàn)噸，較上年同期上升150%；實(shí)現(xiàn)鈦白粉銷售量29.45 萬(wàn)噸，較上年同期上升130.26%，鈦白粉銷售收入41.87 億元，同比增長(zhǎng)284.18%。鈦白粉量?jī)r(jià)齊升助力公司業(yè)績(jī)大增。另外，公司上年4 季度完成龍蟒并表，推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。
    環(huán)保收縮行業(yè)供給，出口持續(xù)回暖，鈦白粉進(jìn)入漲價(jià)通道：
    供給方面，過(guò)去幾年鈦白粉因市場(chǎng)低迷和環(huán)保推動(dòng)使得落后產(chǎn)能逐步退出。2015 年至今國(guó)際鈦白企業(yè)宣布關(guān)停產(chǎn)能約40 萬(wàn)噸。環(huán)保督查趨嚴(yán)，山東、四川、浙江等地廠商開(kāi)工率受到影響：四川攀枝花釩鈦工業(yè)園金江園區(qū)渣場(chǎng)被要求停止運(yùn)營(yíng)，多家鈦白粉企業(yè)涉及減產(chǎn)、檢修，山東東佳集團(tuán)23萬(wàn)噸產(chǎn)能停產(chǎn)。需求端國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，出口市場(chǎng)自2016 年以來(lái)持續(xù)好轉(zhuǎn)，今年1-7 月鈦白粉出口數(shù)量46.42 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.64%，出口金額10.64億美元，同比增長(zhǎng)67.29%。上半年鈦白粉價(jià)格最高漲至1.8-2.0 萬(wàn)元/噸，目前已回落至1.6-1.8 萬(wàn)元/噸，下游庫(kù)存經(jīng)過(guò)前期消化目前處于低位，隨著金九銀十旺季到來(lái)，價(jià)格將步入上漲通道。
    行業(yè)整合加速，龍頭潛力巨大：
    佰利聯(lián)已完成與四川龍蟒的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合（2016 年4 季度起合并報(bào)表），產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)更為明顯：佰利聯(lián)有20 萬(wàn)噸硫酸法+6 萬(wàn)噸氯化法，未來(lái)兩年將通過(guò)氯化法二期項(xiàng)目將其擴(kuò)至約30 萬(wàn)噸；四川龍蟒擁有30 萬(wàn)噸鈦白粉、70 萬(wàn)噸鈦精礦，鈦精礦主要供給自身生產(chǎn)鈦白粉。全球鈦白粉行業(yè)整合加速，未來(lái)行業(yè)格局進(jìn)一步改善，龍頭企業(yè)潛力巨大。
    投資建議：
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.38、1.50 和1.68 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年P(guān)E 分別為13、12 和11 倍?？紤]到鈦白粉迎來(lái)“金九銀十”需求旺季，產(chǎn)品價(jià)格將步入上升通道，公司作為鈦白粉龍頭受益充分，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鈦白粉價(jià)格回落，下游需求低迷