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    2. 銷售費用下降超預期，下半年財務費用還有下降空間
    上半年公司銷售費用同比下降17.1%，其中營銷及銷售服務費同比下降19.2%，銷售費用率同比下降7.1 個百分點，公司費用優(yōu)化效果明顯，主要原因在于：公司調整了組織架構，以前公司按照產(chǎn)品劃分事業(yè)部，改制后產(chǎn)銷分開，生產(chǎn)放到生產(chǎn)中心，營銷中心下面再劃分產(chǎn)品和區(qū)域，公司整體產(chǎn)業(yè)鏈的效率得以提升。此外由于公司7 月底完成與RRJ 關于荷斯坦牧業(yè)的股權轉讓款交割，估計該筆交易將為公司下半年節(jié)省5000 萬元左右的財務費用。
    3. 品牌建設+新品推出，老牌國企煥新機
    上半年公司繼續(xù)推進與體育項目的合作，提高光明品牌影響力。在與中國女排合作的基礎上，公司與上海女子排球隊合作，投資設立上海光明合力文化體育發(fā)展有限公司，成立優(yōu)倍女子排球俱樂部，打造體育平臺，豐富企業(yè)品牌內涵，提升光明品牌和企業(yè)形象；上半年公司以市場為導向，推出了大麥若葉、咖啡牛奶、超大果粒酸奶等一系列新品，滿足消費者需求，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結構，開拓細分市場。
    4. 投資建議：
    預計公司17、18 年歸母凈利潤分別為6.3 億、6.9 億，對應PE25X、23x，推薦評級。
    5. 風險提示：
    產(chǎn)品價格不達預期容。