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實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.81 億元，同比增長34.73%，增幅大于1Q2017 增長的30.46%。公司主營業(yè)務(wù)收入分渠道看，直營店/專廳/加盟分別實(shí)現(xiàn)3.19/ 3.97/2.63 億元，同比分別上升15.96%/ 10.32%/31.13%。
    ◆綜合毛利率上升0.34 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降1.31 個(gè)百分點(diǎn)
    1H2017 公司綜合毛利率為55.15%，較上年同期上升0.34 個(gè)百分點(diǎn)。分渠道看，直營店/專廳/加盟毛利率分別為67.70%/ 58.67%/34.61%，同比分別變動(dòng)4.91/1.66/-3.34 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用率為28.10%，較上年同期下降1.31 個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/ 管理/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為22.28%/ 5.83%/-0.01%，較上年同期分別變化-0.13/ -0.76/ -0.42 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆定位中高端，引導(dǎo)客戶情感投資形成差異化競(jìng)爭(zhēng)
    公司定位于中高端，引導(dǎo)客戶從單純性消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)榍楦型顿Y，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過收購比利時(shí)王室珠寶供應(yīng)商將原通靈珠寶品牌升級(jí)，進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。上半年公司直營門店數(shù)增加15 家，減少11 家；加盟門店數(shù)增加36 家店，建立了遍布全國23 個(gè)省份的618 家終端門店；其中直營店96 家，專廳（直營廳）200 家，加盟店322 家。
    ◆上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)
    公司收入端增長略超預(yù)期，我們據(jù)此上調(diào)盈利預(yù)測(cè)（之前17/18 年為2.31/2.41 億元）。由于公司擬以公積金轉(zhuǎn)增股本，調(diào)整對(duì)公司2017-2019年全面攤薄EPS 的預(yù)測(cè)，分別為0.84/0.93/1.00 元（之前17/18 年為0.95/0.99 元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    供應(yīng)商集中，存貨余額較大，經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑