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公司2017 年中期的利潤(rùn)分配方案為每10 股轉(zhuǎn)4 股。公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，符合此前預(yù)期。
    收入同比增長(zhǎng)16.03%，門(mén)店外延拓展順利，產(chǎn)品力逐步驗(yàn)證
    2017H1 公司直營(yíng)門(mén)店新增15 家，建筑面積1302 平方米，減少11 家，建筑面積為901 平方米；加盟門(mén)店數(shù)增加36 家店，建筑面積為2265 平方米,無(wú)減少門(mén)店。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2017H1 公司零售店（直營(yíng)店）收入3.2 億元，同比增長(zhǎng)16%；專(zhuān)廳收入3.97 億元，同比增長(zhǎng)10.32%；加盟業(yè)務(wù)收入2.63億元，同比增長(zhǎng)31%。公司2017H1 收入同比增長(zhǎng)16.03%，門(mén)店外延拓展順利，產(chǎn)品力逐步驗(yàn)證。
    毛利率提升、費(fèi)用率下降，帶動(dòng)凈利率同比提升2.4 個(gè)百分點(diǎn)
    2017H1 公司綜合毛利率為55%，同比提升0.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中直營(yíng)店毛利率67.7%，同比提升4.91 個(gè)百分點(diǎn)；專(zhuān)廳毛利率58.67%，同比提升1.66個(gè)百分點(diǎn)；加盟毛利率34.61%，同比減少3.34 個(gè)百分點(diǎn)。從費(fèi)用率角度看，2017H1 公司銷(xiāo)售費(fèi)用率為22.3%，同比減少0.1 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為5.8%，同比減少0.8 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0，同比減少0.4 個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的提升、管理費(fèi)用率及財(cái)務(wù)費(fèi)用率的大幅減少使得公司2017H1 歸母凈利率從去年同期的17.1%上升至19.5%，同比提升2.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    天時(shí)地利人和，加盟體系崛起
    公司以產(chǎn)品力為基，品牌、營(yíng)銷(xiāo)、管理能力突出，在行業(yè)回暖的大環(huán)境下，開(kāi)始加大加盟力度，從區(qū)域向全國(guó)擴(kuò)張，得到了加盟商及門(mén)店員工的廣泛認(rèn)同。城市化進(jìn)程加速、新建商業(yè)體增加則正逐步打破原有零售商的渠道壁壘，為通靈進(jìn)入新市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的契機(jī)，發(fā)展前景廣闊。公司升級(jí)后的Leysen1855 萊紳通靈品牌不僅躋身歐洲珠寶奢侈品牌的序列，也成為了中國(guó)首個(gè)放開(kāi)加盟的歐洲珠寶奢侈品牌。為充分調(diào)動(dòng)員工積極性，公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，目前已經(jīng)首次向42 名激勵(lì)對(duì)象授予243 萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)32.22 元，期權(quán)的實(shí)施將進(jìn)一步提高員工凝聚力。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2017-2019 年公司營(yíng)業(yè)收入分別為19.75/24.45/30.05 億元，分別同比增長(zhǎng)19.62%、23.8%、22.91%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.78/3.49/4.5 億元，分別同比增長(zhǎng)25.5%、25.4%、28.8%。目前公司股價(jià)32.35 元，與公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格（32.22 元）相當(dāng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司門(mén)店擴(kuò)張速度低于預(yù)期；公司為加強(qiáng)品牌推廣加大廣告宣傳力度，長(zhǎng)期利好但短期業(yè)績(jī)可能承壓