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    評(píng)論：
    1、受環(huán)保督查和裝置檢修影響，DMF 從7 月低點(diǎn)4525 元/噸一路漲價(jià)至6500元/噸，漲幅43%。
    1）環(huán)保督察高壓持續(xù)，加速落后產(chǎn)能淘汰，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。從地區(qū)來(lái)看，DMF 產(chǎn)能主要集中于山東、浙江、河南、江蘇和陜西五地，這些地區(qū)同屬環(huán)保高壓區(qū)，經(jīng)過(guò)多輪的環(huán)保督查，落后的中小產(chǎn)能受到嚴(yán)重打壓，DMF 供給端收縮明顯，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。中央第四輪環(huán)保督查活動(dòng)已經(jīng)展開，中央環(huán)保督查組已于2017 年8 月7 號(hào)陸續(xù)進(jìn)駐各省，其中包括DMF 產(chǎn)能較為集中的山東、浙江、河南三省。持續(xù)的環(huán)保壓力將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2）行業(yè)進(jìn)入裝置檢修旺季，企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)。DMF 生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷普遍維持在5-7 成，加之遠(yuǎn)興江山、以及安陽(yáng)九天共計(jì)23 萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置停車，整個(gè)行業(yè)開工不足，開工率平均值僅61%，行業(yè)供給端明顯收縮。3）公司目前擁有DMF 產(chǎn)能10 萬(wàn)噸，DMF每漲價(jià)1000 元/噸，公司eps 增厚0.04 元。
    2、PC 價(jià)格大概率持續(xù)走高，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。
    1）PC 價(jià)格從低點(diǎn)19000 元/噸漲42%至27000 元/噸，預(yù)計(jì)下半年P(guān)C 價(jià)格持續(xù)上漲，至2017 年底價(jià)格有望超過(guò)3 萬(wàn)元/噸。下游需求強(qiáng)勁，全行業(yè)開工率因檢修而降低。8 月至12 月是PC 生產(chǎn)裝置檢修集中期，全行業(yè)整體負(fù)荷率不會(huì)很高，海外裝置未來(lái)半年內(nèi)也將陸續(xù)進(jìn)入檢修期。國(guó)內(nèi)很多年底宣布要投產(chǎn)的產(chǎn)能由于環(huán)保督察的緣故都要延后試車投產(chǎn)，短期內(nèi)供給不會(huì)大幅增長(zhǎng)。2）目前我國(guó)PC 自給率僅34.5%，未來(lái)三年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)181 億元。高功化、專用化是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，高端產(chǎn)品依然緊缺。公司PC 產(chǎn)能年底將達(dá)20 萬(wàn)噸，將成為國(guó)內(nèi)PC主要生產(chǎn)商，搶占進(jìn)口替代先機(jī)。3）公司目前擁有PC 產(chǎn)能6.5 萬(wàn)噸，PC 每漲價(jià)1000 元/噸，公司eps 增厚0.03 元。
    3、丁辛醇價(jià)格下半年有望持續(xù)走高，公司對(duì)辛醇的業(yè)績(jī)彈性極大、受益明顯
    1）截至2017 年8 月30 日，華東地區(qū)辛醇含稅價(jià)格高達(dá)9050 元/噸，環(huán)比提升33%，從7 月底開始一直上漲，漲價(jià)有望持續(xù)至17 年底，自2010 年來(lái)歷史均價(jià)超1 萬(wàn)元/噸。2）辛醇產(chǎn)能65%均集中于第四批中央環(huán)保督察的省份，督察于7 月底8 月初陸續(xù)進(jìn)行，期間較多中小企業(yè)停產(chǎn)，同時(shí)8 月為裝置檢修旺季，整體供應(yīng)偏緊。3）公司擁有辛醇產(chǎn)能17 萬(wàn)噸，正丁醇產(chǎn)能20 萬(wàn)噸，丁辛醇每漲價(jià)1000 元/噸，公司eps 增厚0.16 元，業(yè)績(jī)彈性極大。
    4、在建產(chǎn)能豐富，產(chǎn)能即將釋放，保障未來(lái)三年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    公司甲酸產(chǎn)能20萬(wàn)噸/年，居全國(guó)第一；聚碳酸酯產(chǎn)能6.5萬(wàn)噸/年，居全國(guó)第五；燒堿、己內(nèi)酰胺產(chǎn)能分別為40萬(wàn)噸/年、10萬(wàn)噸/年。公司主要產(chǎn)品在建產(chǎn)能有13萬(wàn)噸PC、10萬(wàn)噸己內(nèi)酰胺、13萬(wàn)噸尼龍-6，各項(xiàng)產(chǎn)能將在17年底、18年初逐步投產(chǎn)，保障未來(lái)三年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
    5、投資建議
    維持 "強(qiáng)烈推薦-A"投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.71/0.98/1.03元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14/10/9倍。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示。
    在建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期、化工品價(jià)格大幅波動(dòng)。