久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.88 億元，同比增長42.50%，歸屬于上市公司凈利潤5.51億元，同比增長330.38%，扣非后凈利潤5.36 億元，同比增長417.38%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額18.10 億元，同比增長209.22%。公司預計今年前三季度凈利潤7.5-8.5 億元，同比增長317.87%-373.59%。
    化工品中多個品種的價差回升，帶動公司盈利能力大幅回升。公司的正丁醇、辛醇、甲酸、聚碳酸酯、燒堿均在今年出現(xiàn)了價差回升的情況，盈利能力得到加強。由于公司的燒堿、聚碳酸酯因產(chǎn)能投放而增加銷量，同時幾種化工品的價差水平也大幅提升，今年上半年公司業(yè)績增長主要來自于價差回升，其次來自于銷量增加。從盈利指標來看，公司上半年ROE6.32%，凈利潤率7.56%，同比均有大幅度提升。
    化肥業(yè)務因搬遷和下游需求低迷而有所下滑，但明年將會反轉(zhuǎn)。公司上半年氮肥收入5.09 億元，復合肥收入10.91 億元，基本符合我們前一篇報告中預計的2017 年全年氮肥9.86 億、復合肥22.73 億的預期。由于搬遷導致的產(chǎn)能關(guān)停和下游需求低迷將會對今年化肥業(yè)務產(chǎn)生一定影響。但是預計明年隨著退城進園項目的逐步完成，化肥產(chǎn)能將會增加，化肥業(yè)務將會迎來反轉(zhuǎn)。
    未來還看公司產(chǎn)能擴張和一體化。公司在新材料產(chǎn)業(yè)園基礎上，持續(xù)開展化工產(chǎn)品產(chǎn)能新建和擴張。2016 年新投產(chǎn)的項目包括6.5 萬噸/年聚碳酸酯和7 萬噸/年尼龍6 項目，擴產(chǎn)項目包括20 萬噸/年燒堿項目等。2016 年公司燒堿產(chǎn)能從20 萬噸/年擴產(chǎn)至40 萬噸/年，今年其價差擴大，對公司業(yè)績形成直接貢獻。未來公司將會投放的新產(chǎn)能為己內(nèi)酰胺10 萬噸/年、聚碳酸酯13.5 萬噸/年、甲酸20 萬噸/年、尿素和化肥各100 萬噸/年。公司的一體化優(yōu)勢將會持續(xù)發(fā)揮作用，比如合成氨甲醇的聯(lián)產(chǎn)，就降低了公司的甲醇外購量。
    盈利預測與投資建議。我們維持原有的盈利預測，預計2017-2019 年EPS 分別為0.71 元、0.88 元、1.14 元，維持“買入”評級。
    風險提示：財務杠桿偏高、資本開支短期較大、產(chǎn)品價格波動較大、退城進園項目及在建項目推進及達產(chǎn)或不及預期。