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報(bào)告期內(nèi)公司收入與去年持平，主要由于公司在電動(dòng)汽車及充電設(shè)施訂單量下滑的情況下，積極開拓國(guó)際市場(chǎng)并初顯成效。公司凈利潤(rùn)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，主要得益于公司開展提質(zhì)增效工程從而降低了生產(chǎn)成本。公司軍民品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，后續(xù)發(fā)展值得期待。 
    軍品業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)鞏固公司行業(yè)地位。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為連接器，光器件及光電設(shè)備和線纜組件及集成產(chǎn)品。公司作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的軍工防務(wù)及高端制造領(lǐng)域互連技術(shù)解決方案提供商，其軍用連接器產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、船舶、兵器、電子等軍工領(lǐng)域。2017年上半年，受益于軍改后期對(duì)武器裝備更新?lián)Q代需求的加速，軍用連接器業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。此外，公司正通過改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從連接器部件向集成化產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型，此舉有望進(jìn)一步鞏固公司在軍工領(lǐng)域的行業(yè)地位。 
    民品業(yè)務(wù)：加強(qiáng)國(guó)際化戰(zhàn)略，重點(diǎn)布局新能源和通訊領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)民用市場(chǎng)方面，公司連接器產(chǎn)品作為基礎(chǔ)電子元器件，在通訊與數(shù)據(jù)傳輸、新能源汽車、軌道交通等民用高端制造領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，子公司富士達(dá)在年中成功申請(qǐng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的多通道連接器的國(guó)際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)際市場(chǎng)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司在德國(guó)的歐洲分公司順利設(shè)立，公司以國(guó)際市場(chǎng)為導(dǎo)向，在歐、美等發(fā)達(dá)地區(qū)和新興經(jīng)濟(jì)帶進(jìn)行布局，重點(diǎn)發(fā)展通訊和新能源領(lǐng)域，成功進(jìn)入國(guó)際通信巨頭供應(yīng)鏈，國(guó)際行業(yè)影響力進(jìn)一步增強(qiáng)。我們判斷，未來(lái)公司將進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際化戰(zhàn)略，著力打造公司的國(guó)際品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 
    募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，股權(quán)激勵(lì)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)募集資金投資項(xiàng)目，為液冷、光有源及光電設(shè)備、高速背板及新能源電動(dòng)汽車配套產(chǎn)品等新業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，行業(yè)領(lǐng)域由原先的軍用連接器業(yè)務(wù)拓展至通訊傳輸、新能源汽車、軌道交通等，有力支撐公司的中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。此外，公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)展順利，激勵(lì)對(duì)象266人，授予的限制性股票總量5,957,200股，加快集團(tuán)協(xié)同發(fā)展，提升整體價(jià)值創(chuàng)造力，進(jìn)一步完善公司的戰(zhàn)略布局 
    風(fēng)險(xiǎn)因素。軍費(fèi)預(yù)算下降；軍品交付進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；新能源汽車訂單不達(dá)預(yù)期；通信領(lǐng)域投資大幅下降；外延拓展低于預(yù)期等。 
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素及資本運(yùn)作的不確定性，我們下調(diào)公司2017/18/19年EPS預(yù)測(cè)至1.09/1.38/1.70元（原預(yù)測(cè)為1.17/1.45/1.77元，已根據(jù)公司最新股本調(diào)整），當(dāng)前股價(jià)33.60元，對(duì)應(yīng)2017/18/19年P(guān)E分別為31/24/20倍，考慮到未來(lái)2-3年軍品訂單持續(xù)較快增長(zhǎng)，公司由部件供應(yīng)商向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)型、新能源汽車業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)、通信業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)健以及公司外延式增長(zhǎng)預(yù)期，并結(jié)合市場(chǎng)估值水平，維持公司"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38元。