久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

同時(shí)公司公告擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過人民幣13 億。
    核心觀點(diǎn)：
    毛利率同比上升，凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速。2017 年上半年，公司連接器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入19.32 億元，同比增長(zhǎng)2.59%；毛利率同比上升1.93%；光器件及光電設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入5.16 億元，同比增長(zhǎng)1.87%，毛利率同比上升2.85%；線纜組件及集成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.33 億元，同比下滑6.62%，毛利率同比上升6.04%；總體來看，受線纜組件及集成化產(chǎn)品毛利率的拉升，公司毛利率上升至36.78%（去年同期為33.89%），凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速。
    軍品業(yè)務(wù)有望重回高增速。隨著新裝備的量產(chǎn)以及電子化、信息化水平提高，且公司產(chǎn)品正逐步由單個(gè)連接器向集成化產(chǎn)品拓展，單機(jī)價(jià)值量也得到提升，因此有望充分受益于行業(yè)的快速成長(zhǎng)。同時(shí)，由于“十三五”進(jìn)入后半段，加上軍改已進(jìn)入收尾階段，前期積累的訂單有望得到充分釋放，我們認(rèn)為，公司軍品業(yè)務(wù)有望重回高增速。
    公司軍技民用，布局新能源、通訊等民用領(lǐng)域。新能源領(lǐng)域，公司配套金龍、宇通、奇瑞、江淮等品牌汽車，市場(chǎng)占有率接近50%，有望受益于行業(yè)的快速增長(zhǎng)；通訊領(lǐng)域，公司通過拓展新客戶、開發(fā)新產(chǎn)品、提前布局5G，隨著我國(guó)5G 建設(shè)的逐步展開，公司通信業(yè)務(wù)有望重回高增速。
    股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃彰顯管理層信心。2017 年1 月，公司向266 名激勵(lì)對(duì)象授予600.1 萬股限制性股票，覆蓋公司中高級(jí)管理層、核心業(yè)務(wù)人員及子公司高級(jí)管理人員，授予價(jià)格28.2 元/股，有效期5 年(禁售期2 年、解鎖期3 年)，彰顯了管理層對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展的信心。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年歸母凈利潤(rùn)為8.8/11.3/14.8，EPS 為1.11/1.42/1.87，對(duì)應(yīng)PE 為30/24/18?？紤]到公司在軍民品業(yè)務(wù)上的拓展能力和軍工集團(tuán)雄厚的背景，長(zhǎng)期看好公司的發(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：由于成本等因素影響，毛利率可能有下滑風(fēng)險(xiǎn)；軍、民用業(yè)務(wù)的拓展可能會(huì)受到產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、下游需求等方面的影響。