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    主業(yè)優(yōu)化升級(jí)，積極推進(jìn)新產(chǎn)品。上半年公司主要業(yè)務(wù)特種材料（鎢鉬難熔等）營(yíng)收占比38.9%，毛利率25%；先進(jìn)功能材料（非晶帶材等）營(yíng)收占比32.1%，毛利率9.6%；焊接材料營(yíng)收占比24.6%，毛利率6.7%；環(huán)保與高端科技服務(wù)營(yíng)收占比4.4%，毛利率38%。公司積極推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)工藝優(yōu)化和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，上半年新產(chǎn)品貢獻(xiàn)率近30%。
    剝離低效資產(chǎn)，升級(jí)核心存量業(yè)務(wù)，盈利能力增強(qiáng)可期。公司先后清算3家子公司，進(jìn)一步聚焦主業(yè)。據(jù)公告，2017 年鎢鉬精深加工產(chǎn)品新增產(chǎn)能5000 噸/年6 月份投產(chǎn)；非晶帶材技改項(xiàng)目完成，新增產(chǎn)能1.2 萬(wàn)噸/年，需求強(qiáng)勁帶動(dòng)產(chǎn)能釋放。新能源汽車(chē)用高性能稀土永磁制品產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目2016 年已經(jīng)完成，增加燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能500 噸/年，促使公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向高端市場(chǎng)調(diào)整，目前磁性材料產(chǎn)能規(guī)模為2850 噸/年。
    布局新興戰(zhàn)略領(lǐng)域，打造未來(lái)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。公司重點(diǎn)圍繞節(jié)能環(huán)保、3D打印、核電等新興市場(chǎng)進(jìn)行了布局。安泰創(chuàng)投已實(shí)質(zhì)參與安泰（江蘇）新能源、安泰天龍、安泰環(huán)境、安泰核原、鋼研晟華等項(xiàng)目的股權(quán)投資，外延預(yù)期強(qiáng)。其中安泰環(huán)境2017 上半年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2023 萬(wàn)。
    給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。公司作為新材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，實(shí)力強(qiáng)勁，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司17-19 年EPS 分別為0.12、0.20、0.31 元，對(duì)應(yīng)PE為83、51、32 倍，考慮估值偏高，秉持審慎態(tài)度，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期。