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公司多個(gè)位于杭州的高端項(xiàng)目將于三季度開(kāi)盤(pán)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售突破400 億是大概率事件。
    費(fèi)用率略有上升，毛利率大幅改善
    公司上半年銷(xiāo)售毛利率為42.55%，較2016 年年末大幅提升17.5 個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售凈利率為24.32%，較2016 年末大幅提升14.2 個(gè)百分點(diǎn)，主要由于杭州區(qū)域的銷(xiāo)售項(xiàng)目由于拿地較早樓面價(jià)較低導(dǎo)致成本大幅降低。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為1.45%和2.11%，均較上期略有提高，主要是由于本期代銷(xiāo)費(fèi)增加所致。公司上半年銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入大幅提升，顯示回款能力良好，現(xiàn)金流持續(xù)改善。
    凈負(fù)債率遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，未來(lái)杠桿具備較大提升空間
    公司期末在手貨幣資金91 億元，有息負(fù)債76 億元，凈負(fù)債率為-9.81%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。公司期末剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率44.58%，相比2016 年末繼續(xù)下降，主要原因是公司近年來(lái)融資順暢且成本較低，去年以3.46%的利率發(fā)行21 億元公司債，今年2 月公司以4.99%的利率發(fā)行了21 億元的中期票據(jù)，豐富的在手現(xiàn)金和充裕的杠桿空間為公司未來(lái)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    積極推進(jìn)合作并購(gòu)，穩(wěn)步進(jìn)入一線(xiàn)城市
    上半年，公司繼續(xù)充分發(fā)揮開(kāi)發(fā)管理能力優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合作拿地和項(xiàng)目收購(gòu)等方式積極新增土地儲(chǔ)備，上半年至今公司共新增8 個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)新增計(jì)容建筑面積80.11 萬(wàn)平方米，是公司擴(kuò)張節(jié)奏最快的一年。公司所獲項(xiàng)目中包括上海和深圳的兩個(gè)項(xiàng)目，標(biāo)志著公司在夯實(shí)杭州大本營(yíng)的同時(shí)，也開(kāi)始穩(wěn)步邁入一線(xiàn)城市，繼續(xù)踐行公司著眼于北上深和長(zhǎng)三角的“三點(diǎn)一面”戰(zhàn)略，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期，異地?cái)U(kuò)張不達(dá)預(yù)期。