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報(bào)告期內(nèi)公司EPS 為0.162 元（+184.21%）。
    公司財(cái)務(wù)端表現(xiàn)亮眼。收入端，營收穩(wěn)定增長，去年同期低基數(shù)下利潤增幅較高；費(fèi)用端，管理費(fèi)用/銷售費(fèi)用1.17/0.92 億元（+2.37%/8.15%），2014 年至2017H1 期間費(fèi)用率分別為45.64%/55.98%/50.42%/50.67%；盈利端，毛利率/扣非歸母凈利率為62.92%/9.36%（-0.54/+7.71pct），后者提升的原因在于2017H1 投資收益為0.23 億元（去年同期0.02 億元）。
    公司業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，展現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。公司依靠民族品牌、經(jīng)營管理、專業(yè)服務(wù)、信息系統(tǒng)、人才資源五大優(yōu)勢，報(bào)告期分別實(shí)現(xiàn)酒店業(yè)務(wù)/商品貿(mào)易/物業(yè)管理/房屋租賃的營業(yè)收入2.06/1.26/0.11/0.77 億元，同比上升5.30%/12.95%/18.18%/10.96%。酒店業(yè)務(wù)自營/外營業(yè)務(wù)深度融合，協(xié)同經(jīng)營，競爭優(yōu)勢明顯。主營酒店業(yè)務(wù)子公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤約2044 萬元（+130%）；商品貿(mào)易業(yè)務(wù)處于加速發(fā)展期，運(yùn)營效率提升。2014 年至2017H1，主營該業(yè)務(wù)子公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-3458/-2005/129/574 萬元，快速完成扭虧，盈利增長迅速（2017H1+665.44%）。物業(yè)管理/房屋租賃業(yè)務(wù)廣受認(rèn)可，出租率保持高位（平均高于93%）。旅游生態(tài)園成為業(yè)務(wù)創(chuàng)新點(diǎn)。公司在江蘇盱眙縣投資開發(fā)“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”，“金陵〃天泉湖商務(wù)中心區(qū)”則被列入江蘇省現(xiàn)代服務(wù)業(yè)重點(diǎn)保障項(xiàng)目、“十二五”重大旅游項(xiàng)目，天泉湖獲批成為蘇北首家省級旅游度假區(qū)。
    盈利預(yù)測與評級：公司作為國內(nèi)高端酒店龍頭，堅(jiān)持“品牌運(yùn)營與資本擴(kuò)張雙輪驅(qū)動(dòng)”，構(gòu)建“酒店投資管理、旅游資源開發(fā)、酒店物資貿(mào)易”三板塊發(fā)展格局。我們看好公司實(shí)行“大休閑地產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈（包納酒店、養(yǎng)老、地產(chǎn)物業(yè)、貿(mào)易、旅游等）協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，兌現(xiàn)旅游資源整合、養(yǎng)老文化區(qū)建設(shè)預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2017 至2019 年EPS 為0.20/0.23/0.26 元，對應(yīng)目前價(jià)位PE58/50/44 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高端酒店經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，新開發(fā)項(xiàng)目（如旅游生態(tài)園、養(yǎng)老文化區(qū)等）進(jìn)度不及預(yù)期。