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酒類貿(mào)易：2016 年是反腐后首年實(shí)現(xiàn)盈利，通過(guò)控股子公司金陵貿(mào)易公司持有江蘇蘇糖糖酒食品公司 52.2%股權(quán)。旅游資源開(kāi)發(fā)方面，“金陵天泉湖商務(wù)中心區(qū)”連續(xù) 9 年被列為江蘇省重大投資項(xiàng)目，天泉湖生態(tài)園區(qū)由會(huì)議度假型酒店、養(yǎng)生養(yǎng)老公寓、原生態(tài)別墅住宅區(qū)三個(gè)部分組成。
    2016 年前三季度，公司營(yíng)收 6.06 億元（+12.73%），歸母凈利潤(rùn) 3570 萬(wàn)元（+55.15%）。凈利潤(rùn)同比增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收的主要原因是以下幾點(diǎn)：（1）“營(yíng)改增”致?tīng)I(yíng)業(yè)稅金及附加同比減少 44.64%；（2）子公司南京世界貿(mào)易中心有限責(zé)任公司收回應(yīng)收款，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備減少致資產(chǎn)減值損失同比減少 476.31%；（3）集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照期末市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算收益增加致公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增長(zhǎng) 603.82%：（4）公司本期子公司南京金陵旅游發(fā)展有限公司收到的政府補(bǔ)助增加，營(yíng)業(yè)外收入本期增加 46.63%。
    除去部分非業(yè)務(wù)性因素致公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)外，江蘇省國(guó)企改革（引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵(lì)和集團(tuán)層面資產(chǎn)整體上市）仍是公司最主要看點(diǎn)。此外，公司養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，有望成為公司盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司 2016-2018 年 EPS分別為 0.18/0.20/0.26 元，對(duì)應(yīng)目前股 價(jià) PE 為 90/81/62 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)改進(jìn)度不及預(yù)期，高端酒店業(yè)復(fù)蘇疲軟