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    支撐評級的要點(diǎn)
    壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回+集合資管產(chǎn)品公允價(jià)值提升+政府補(bǔ)貼增加，凈利潤高增長。16 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.06 億元，同比增長12.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3,570.38 萬元，同比增長55.15%。歸母凈利潤增速遠(yuǎn)高于營業(yè)收入增速主要原因：（1）“營改增”致營業(yè)稅金及附加同比減少44.64%；（2）子公司南京世界貿(mào)易中心有限責(zé)任公司收回應(yīng)收款，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備減少致資產(chǎn)減值損失同比減少476.31%；（3）集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照期末市場價(jià)格計(jì)算收益增加致公允價(jià)值變動收益同比增長603.82%：（4）公司本期子公司南京金陵旅游發(fā)展有限公司收到的政府補(bǔ)助增加，營業(yè)外收入本期增加46.63%。
    公司盈利能力略有下滑，期間費(fèi)用率總體控制良好。16 年前三季度，公司毛利率62.27%，同比降低2.24 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率5.90%，同比提高1.61個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率整體控制良好，銷售費(fèi)用率22.21%（+0.19 個(gè)百分點(diǎn)），管理費(fèi)用率29.37%（-3.51 個(gè)百分點(diǎn)），財(cái)務(wù)費(fèi)用率3.55%（-0.91個(gè)百分點(diǎn)）。
    評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    旅游業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，酒店RevPAR 增速不達(dá)預(yù)期。
    估值
    部分非業(yè)務(wù)性因素（壞賬準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回、集合資管產(chǎn)品公允價(jià)值提升、政府補(bǔ)貼增加）致前三季度公司凈利潤高增長。公司后續(xù)看點(diǎn)仍然是江蘇省國企改革以及外延式擴(kuò)張。上調(diào)2016-2018 年盈利預(yù)測至0.23 元、0.26 元、0.30 元，目前股價(jià)對應(yīng)16-18 年估值59、52、45 倍，公司目前市值41 億，維持買入評級。