>> 中銀國際-金陵飯店（601007）收購世貿(mào)公司增厚業(yè)績，酒類貿(mào)易業(yè)務(wù)扭虧-160830
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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支撐評級的要點
酒店自營穩(wěn)健增長，酒店管理同比下滑。酒店業(yè)務(wù)收入19,581.07 萬元，同比增長3.63%，包括酒店自營和酒店管理。酒店自營方面，客房收入8,836.15 萬元，同比增長5.79%；餐飲收入7,137.80 萬元，同比增長8.17%。酒店管理方面，收入3,234.88 萬元，同比減少10.91%，目前金陵連鎖酒店共128 家，客房總數(shù)近4 萬間，遍及全國19 個省市自治區(qū)。
酒類貿(mào)易扭虧，房屋租賃、物業(yè)管理增速明顯。房屋租賃和物業(yè)管理領(lǐng)域，亞太樓寫字樓簽約率91.24%，世貿(mào)樓寫字樓出租率95.10%；“金陵風(fēng)尚”商業(yè)街區(qū)招租率91%。上半年物業(yè)管理收入954.96 萬元，同比增長26.70%；房屋租賃收入6,977.47 萬元，同比增長25.53%。酒類貿(mào)易領(lǐng)域，蘇糖糖酒公司拓展網(wǎng)絡(luò)營銷，消化庫存，著力實現(xiàn)減虧，上半年實現(xiàn)收入1.22 億元，凈利潤49.98 萬元，上年同期凈虧損445.3 萬元。
天泉湖養(yǎng)生項目積極推進。盱眙“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”完成玫瑰園養(yǎng)生公寓一期及會所竣工驗收、精裝修工程招投標(biāo)，實施金陵山莊東南沿湖地塊摘牌及立項報批、項目環(huán)評、方案設(shè)計等工作。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入478.6 萬元，凈虧損240.93 萬元。
評級面臨的主要風(fēng)險
酒店自營、管理業(yè)務(wù)不達預(yù)期，旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
估值
上半年收購控股股東旗下世貿(mào)公司55%股權(quán)，國企改革邁出第一步，解決同業(yè)競爭的同時，與金陵飯店本部、亞太商務(wù)樓聯(lián)動，增厚公司業(yè)績。
酒店自營通過客房硬件升級、加大商務(wù)會議和喜宴推廣、擴展銷售渠道等方式實現(xiàn)收入穩(wěn)定增長。公司后續(xù)看點仍然是江蘇省國企改革（總體方向是引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵、集團層面資產(chǎn)整體上市）以及外延式擴張（養(yǎng)生養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)）。上調(diào)2016-2018 年盈利預(yù)測至0.21 元、0.25 元、0.30元，目標(biāo)價格由15.00 元上調(diào)至17.00 元，維持買入評級。
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