>> 中銀國際-金陵飯店(601007)亞太商務(wù)樓運營良好，地產(chǎn)結(jié)算有望增厚16年業(yè)績-160331
| 上傳日期： |
2016/4/1 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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我們將目標價格下調(diào)至15.00 元，維持買入評級。
支撐評級的要點
自有酒店收入增速明顯，酒店管理+酒類貿(mào)易仍承壓。
（1）酒店投資管理：2015 年酒店業(yè)務(wù)收入4.11 億元，同比增長17.41%。
（a）酒店管理，實現(xiàn)收入6,694.24 萬元，同比減少7.36%。（b）自有酒店，實現(xiàn)客房收入1.77 億元，同比增長33.43%，實現(xiàn)餐飲收入1.42 億元，同比增長9.22%。
（2）養(yǎng)老養(yǎng)生：在江蘇盱眙縣投資開發(fā)了“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”，由國際會議度假酒店區(qū)、養(yǎng)生養(yǎng)老文化區(qū)、原生態(tài)低密度住宅區(qū)三大核心區(qū)域組成，規(guī)劃面積1,269 畝，建筑面積26 萬平方米，2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入714.39 萬元。
（3）酒類貿(mào)易：2015 年商品貿(mào)易收入1.96 億元，同比減少6.43%，公司目前著力拓展電商渠道，消化庫存。
評級面臨的主要風(fēng)險
旅游行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
估值
公司后續(xù)看點主要是江蘇省國企改革（總體方向是引入戰(zhàn)投、股權(quán)激勵、集團層面資產(chǎn)整體上市）以及外延式擴張（養(yǎng)生養(yǎng)老、健康醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)），2016 年地產(chǎn)項目結(jié)算有望增厚業(yè)績，預(yù)計公司2016-2018 年每股收益為0.20 元、0.23 元、0.26 元，我們將目標價格由20.00 元下調(diào)至15.00 元，維持買入評級。
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