>> 申萬宏源-金陵飯店(601007)中報略低于預期，維持“增持”評級-160829
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
大?。?/td>
| 411KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
何婧雯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
我們認為，在高星級酒店行業(yè)景氣度筑底的大背景下，公司上半年成功實現(xiàn)收入及盈利的穩(wěn)健增長，得益于公司前瞻的經(jīng)營結構調整及轉型升級。公司半年度業(yè)績增長低于預期的部分原因為金陵天泉湖玫瑰園銷售的時間窗口較預期滯后，總體上，我們仍維持公司業(yè)績拐點已現(xiàn)的判斷。
推進酒店主業(yè)轉型升級，加速養(yǎng)老大健康產(chǎn)業(yè)布局。在酒店主業(yè)方面，報告期內，公司統(tǒng)籌推進金陵飯店、亞太商務樓、世貿中心樓的一體化綜合營運。實施金陵飯店老樓部分客房、金海灣餐廳等項目大修改造，提升酒店主業(yè)市場競爭力；公司亞太商務樓、世貿中心樓投入運營以來，已進駐世界五百強、跨國公司和總部企業(yè)60 家，亞太樓寫字樓簽約率91.24%，世貿樓寫字樓出租率 95.10%；“金陵風尚”商業(yè)街區(qū)招租率 91%。公司利用地鐵西通道貫通，完善商業(yè)布局結構，豐富商業(yè)業(yè)態(tài)，實現(xiàn)“一站式消費”向“商圈式消費”過渡。在養(yǎng)老大健康方面，截至報告期末，玫瑰園養(yǎng)生公寓一期及會所竣工驗收進入精裝招標環(huán)節(jié)，金陵山莊東南沿湖地塊摘牌及立項報批完成，“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”項目有序推進，未來有望成為公司新的利潤增長點。
國企改革和供給側改革或進入實質性階段。2016 年的政府工作報告提出，要大力推進國有企業(yè)改革。今明兩年，要以改革促發(fā)展，堅決打好國有企業(yè)提質增效攻堅戰(zhàn)，并提出了“賦予地方更多國有企業(yè)改革自主權”。2016 年上半年，地方國企改革進入落地階段，目前，地方國企改革主要專注于“功能重組”和“上市混改”兩條改革路徑。根據(jù)近期媒體報道，江蘇省國企改革已完成兩次征求意見，最終改革方案預計在9 月底正式出臺。我們認為，公司為江蘇省旅游業(yè)唯一上市國企，或在國企改革浪潮中有所受益。
維持盈利預測不變，維持“增持”評級。我們預計2016 年-2018 實現(xiàn)歸母凈利潤分別為6400 萬元/8700 萬元/1.17 億元，對應EPS 分別為0.21/0.29/0.39 元，維持“增持”評級，隨著公司經(jīng)營發(fā)展及國改方案的推進，有望進一步上調評級。
|
|
