>> 東興證券-金陵飯店（601007）：深耕酒店業(yè)務，拓展養(yǎng)老萬億市場-160817
| 上傳日期： |
2016/8/18 |
大小： |
2141KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
徐昊，廖雯婷 |
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亞太商務樓投入運營增加公司酒店業(yè)務盈利，房屋租賃業(yè)務大幅增長。
亞太商務樓全面投入運營，酒店業(yè)務營收同比增長17.41%，達到4.12億，為近五年新高。酒店業(yè)務毛利率增加2.87 個百分點。餐飲原料成本及對外支付的訂房服務費用同比增長3 個百分點，但托管酒店專項成本減少12.36%，總成本支出得以稀釋；
寫字樓出租率達93%，微軟、惠普等60 余家世界五百強、跨國公司和總部企業(yè)進駐，“金陵風尚”商業(yè)配套招租率93%，房屋租賃營收與毛利占比快速增長。亞太商務樓與金陵飯店老樓整合，客房數(shù)達近千間，公司客房營收同比增長33.43%。
金陵天泉湖旅游生態(tài)園項目如期進行，未來養(yǎng)老地產(chǎn)有望成為新業(yè)務增長點。
園區(qū)內(nèi)的金陵山莊和玫瑰園養(yǎng)生公寓一期落成。金陵山莊實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績和服務品質(zhì)雙提升，第三方網(wǎng)評滿意度達98%，為提升天泉湖區(qū)域形象和地產(chǎn)價值發(fā)揮了引領作用。未來養(yǎng)生養(yǎng)老示范區(qū)，可藉由品牌知名度的提升，推動養(yǎng)老地產(chǎn)銷售的增長。
公司經(jīng)營模式成熟，酒店服務核心業(yè)務競爭力強且經(jīng)營風險較低，隨著房屋租賃市場大幅增收和酒類貿(mào)易有望盈虧平衡，公司經(jīng)營業(yè)績有較高的提升空間。此外，公司通過“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”為載體積極布局生態(tài)旅游和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，未來綜合盈利能力值得期待。我們預計公司2016~2018 年每股收益為0.21、0.26 和0.31 元，對應市盈率分別為62 倍、50 倍和43 倍。參考行業(yè)平均估值以及公司經(jīng)營情況，對應目標價14.7，未來公司業(yè)務整合以及產(chǎn)業(yè)鏈擴張可期，首次覆蓋給予“推薦”評級。
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