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>> 方正證券-英威騰(002334)軌交牽引系統(tǒng)獲首臺(tái)套突破,今年是全面收獲之年-170903
上傳日期:   2017/9/3 大?。?/td>   573KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   于化鵬
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交通技術(shù)子公司早在2010 年9 月就已成立。七年之后的今天終于獲得了軌交牽引系統(tǒng)首臺(tái)套的突破。交通技術(shù)于2015 年年底完成了廣州地鐵8 號(hào)線第32 列車(chē)的5萬(wàn)公里載客運(yùn)營(yíng),并通過(guò)了軌交協(xié)會(huì)組織的審核,獲得了投標(biāo)資質(zhì)。2016 年和2017 年上半年多次參與投標(biāo),在技術(shù)分和國(guó)產(chǎn)化分上均保持領(lǐng)先,但由于過(guò)往無(wú)整線的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī),在商務(wù)分上稍稍落后。本次成功中標(biāo)后,交通技術(shù)補(bǔ)齊了一線城市的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)這塊短板,憑借除中車(chē)時(shí)代電氣外國(guó)內(nèi)唯一一家100%自主化的優(yōu)勢(shì),在新項(xiàng)目投標(biāo)中的成功率有望大幅提升。
    利于明年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的釋放。由于一直沒(méi)有取得收入,因此交通技術(shù)自成立至今一直處于虧損的狀態(tài)。2017 年上半年就已虧損1400 余萬(wàn)元,全年虧損額將接近3000 萬(wàn)。本次中標(biāo)的深圳9號(hào)線西延長(zhǎng)線的交付期是2018 和2019 年,即從明年開(kāi)始交通技術(shù)將開(kāi)始產(chǎn)生收入,有望首次扭虧為盈,增厚公司整體利潤(rùn)。
    今年是全面收獲之年,明年有望進(jìn)一步迎來(lái)騰飛。今年公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)都喜獲突破:軌交牽引系統(tǒng)收獲首單;光伏、電動(dòng)汽車(chē)驅(qū)控和伺服三大子公司均在今年上半年首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈;躋身宇通客車(chē)電機(jī)控制器合格供應(yīng)商;中標(biāo)俄羅斯石油11 套低溫鉆機(jī)系統(tǒng)核心驅(qū)動(dòng)逆變器,首次實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)逆變器在石油鉆機(jī)上的大規(guī)模應(yīng)用,這些積極的變化也反映到了公司今年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上。我們認(rèn)為,公司的工業(yè)自動(dòng)化、交通電氣化和電源三大業(yè)務(wù)能夠支撐未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的高速增長(zhǎng);同時(shí),廣受市場(chǎng)詬病的費(fèi)用率過(guò)高的問(wèn)題,在今年上半年也看到了積極的變化。經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整和聚焦,公司的騰飛才剛剛開(kāi)始。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:期間費(fèi)用率居高不下;應(yīng)收賬款增加過(guò)快;變頻器和伺服系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率下滑;被取消中標(biāo)人資格,導(dǎo)致最終未獲得訂單。
    
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