>> 中信建投-英威騰（002334）業(yè)績高增長，業(yè)務(wù)齊發(fā)力-170505
| 上傳日期： |
2017/5/5 |
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來源： |
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作者： |
徐偉 |
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簡評
一季度業(yè)績超預(yù)期，17 年上半年預(yù)計同比增長90%~120%17 年一季度公司凈利潤同比實現(xiàn)高增長，受益于工控行業(yè)復(fù)蘇和UPS 電源的增長，公司營收和利潤超預(yù)期增長。
半年報業(yè)績預(yù)計高增長的原因有二：1）預(yù)計上半年銷售收入較同期增幅較大；2）公司著力控制期間費用支出，期間費用率增幅低于收入增幅。
公司受益工控行業(yè)復(fù)蘇，相關(guān)產(chǎn)品將實現(xiàn)高增長
工控行業(yè)需求自2015 年持續(xù)低迷，去年下半年起開始有所復(fù)蘇。
2016 年公司變頻器收入超6 億，增速在10%以上；通用伺服收入1.1 億元，同比增長37%。在變頻器領(lǐng)域，公司在壓縮機行業(yè)增長較好，并在石油、塑機等行業(yè)實現(xiàn)突破。在通用伺服領(lǐng)域，公司聚焦中高端伺服市場，生產(chǎn)高性價比的伺服產(chǎn)品，積極拓展業(yè)內(nèi)渠道，獲得客戶的高度認(rèn)可。隨著工控產(chǎn)品進一步放量，公司年內(nèi)將繼續(xù)實現(xiàn)高增長。
新能源汽車業(yè)務(wù)將是公司新的增長點
在客車和物流車領(lǐng)域，公司在客車主控和輔控產(chǎn)品市場占據(jù)了一定的空間；在物流車領(lǐng)域，公司為東風(fēng)、上汽通用五菱等提供電控產(chǎn)品，預(yù)計今年物流車電控將有較大增長；在乘用車領(lǐng)域，公司電控產(chǎn)品已完成客戶試機，年內(nèi)有望實現(xiàn)批量供貨。此外，公司成立充電技術(shù)有限公司，積極布局新能源汽車充電市場。
軌交業(yè)務(wù)具備高成長性，有望貢獻業(yè)績
公司積極拓展軌交業(yè)務(wù)，牽引系統(tǒng)樣車實現(xiàn)無故障累計運行10萬公里，獲得業(yè)內(nèi)專家的高度評價。公司生產(chǎn)的牽引系統(tǒng)已通過中國城市軌交技術(shù)裝備委員會認(rèn)證，技術(shù)得到了肯定。隨著公司軌交業(yè)務(wù)的競標(biāo)和在全國各大城市的推廣，軌交業(yè)務(wù)具備高成長性，未來將為公司貢獻業(yè)績。
預(yù)計公司2017~19 的年EPS 分別為0.2、0.26、0.35 元，對應(yīng)的PE 分別為39、30、23 倍，首次給予“買入”評級，目標(biāo)股價12 元。
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