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此外，公司還公布了2017年一季度業(yè)績預告，預計2017Q1的凈利潤為737.82萬元–868.02萬元，同比上升70%-100%。
    投資要點：
    ◆電氣傳動業(yè)務回暖，公司積極拓展產(chǎn)品應用領域。在2016年國內(nèi)工業(yè)自動化中下游產(chǎn)品需求回暖的帶動下，公司電氣傳動業(yè)務2016年實現(xiàn)營業(yè)收入9.02億元，同比增長10.56%，但毛利率由2015年的44.83%下降至43.11%。2016年公司推出GD20等新產(chǎn)品，進一步豐富變頻器產(chǎn)品系列，繼續(xù)加強在電梯、塑機、空壓機、煤礦電氣等行業(yè)的應用。我們認為電氣傳動業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展有利于為公司在其他領域的布局提供良好的現(xiàn)金流保障。
    ◆軌交牽引系統(tǒng)業(yè)務已開始參與投標，引入國資戰(zhàn)略投資者未來競爭力獲提升。我國的軌道交通車輛市場正處于上升發(fā)展期，據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會等行業(yè)數(shù)據(jù)，2015-2020年全國軌道交通牽引與控制系統(tǒng)年均需求量約為100億元。與此同時，公司在該領域也面臨著西門子、中國中車、匯川技術(shù)等國內(nèi)外對手的有力競爭。公司歷時5年自主研發(fā)的軌道交通車輛電氣牽引系統(tǒng)于2016年開始積極參與國內(nèi)項目投標，雖然只有2次入圍中標候選人，但我們認為經(jīng)過2016年11月引入國投先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金，隨著公司經(jīng)驗的逐步積累以及深圳本地地鐵建設的快速發(fā)展，公司未來在軌道交通業(yè)務領域?qū)崿F(xiàn)中標的條件已經(jīng)成熟，公司應當充分發(fā)揮區(qū)域優(yōu)勢，將深圳本地線路的招標將成為公司在軌道交通牽引市場的有效突破口。
    ◆UPS電源業(yè)務保持快速發(fā)展，新能源汽車布局更加深入。2016年公司新能源業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.85億元，同比大幅增長76.68%，營收占比由2015年的15.45%攀升至31.55%，但毛利率由2015年的40.35%下滑至34.66%，除了受上游原材料價格上漲影響之外，公司在新能源汽車領域的研發(fā)以及銷售投入費用的大幅增加也是重要原因。2016年公司UPS電源業(yè)務營業(yè)收入和營業(yè)利潤分別為18979.16萬元、3245.62萬元，同比增長30.50%、30.56%。同期新能源汽車電機控制器業(yè)務雖實現(xiàn)營業(yè)收入11888.86萬元，但營業(yè)利潤為-424.63萬元，對新能源板塊業(yè)績造成拖累。公司自2016年重點進行客車和物流車產(chǎn)品開發(fā)及應用，2017年公司成立了深圳市英威騰電動汽車充電技術(shù)有限公司，完成了從新能源商用車，乘用車到交、直流充電樁一系列充電產(chǎn)品市場布局。我們認為，公司在新能源汽車市場的進入時間較晚，但隨著其布局的穩(wěn)步持續(xù)深入，后續(xù)的盈利情況值得持續(xù)跟進。 
    ◆三項費用顯著增加，后續(xù)變動情況值得關注。2016年公司銷售費用、管理費用和財務費用同期分別上漲35.79%、32.57%和35.17%。除了股權(quán)激勵費用的增加外，公司銷售費用和管理費用增加主要原因是人力投入費用增長，而定期存款投資收益的減少導致財務費用有所上升。我們認為，三項費用的顯著增加是2016年公司業(yè)績不如預期的主要原因之一，未來公司對于各項成本的控制以及人力投入對于業(yè)績的驅(qū)動情況值得關注。 
    投資建議： 
    在公司現(xiàn)有電氣傳動、工業(yè)自動化以及新能源等業(yè)務規(guī)模穩(wěn)健增長的前提假設下，不考慮公司未來研發(fā)新產(chǎn)品投產(chǎn)的因素，我們預計公司2017 與2018年的EPS 預測分別為0.15、0.20元，對應PE分別為57.01倍、43.25倍。以目前工控自動化PE中位數(shù)61.14倍來看，公司的估值水平已較為均衡，考慮到公司未來在新能源汽車以及工控自動化領域的進一步拓展，我們繼續(xù)維持其"增持"評級。 
    風險提示： 
    市場競爭風險；新產(chǎn)品研發(fā)風險；新能源業(yè)務增長不及預期風險等。