>> 招商證券-英威騰（002334）軌交子公司引入國資戰(zhàn)略投資者，有利于軌交業(yè)務的拓展-161113
| 上傳日期： |
2016/11/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
游家訓 |
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國資背景先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金參股軌交子公司，將有利于軌交業(yè)務的發(fā)展與突破。本次參股方為國投先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金，主要股東是財政部、國家開發(fā)投資公司。先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金將向交通技術投資6000 萬元，本次投資完成后，先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金將持有交通技術12.5%的股權，英威騰對軌交子公司的持股比例由44.8%降至39.2%，依舊保持控股并表。軌交子公司的產(chǎn)品軌交牽引系統(tǒng)，投標主要面對的客戶是各省市地鐵公司，國資背景產(chǎn)業(yè)投資基金參股將改善子公司的資金狀況，也有利于軌交業(yè)務的拓展。
看好城市軌道交通行業(yè)發(fā)展，公司牽引系統(tǒng)有望取得零的突破。十三五期間軌交投資將大幅增加，預計牽引系統(tǒng)年均需求近百億。公司引入外資優(yōu)秀團隊，五年研發(fā)積累，今年獲得投標資質(zhì)并開始參與投標。深圳市在未來幾年將加速地鐵建設，預計近半年將有6-7 條線路招標，作為唯一的深圳本地企業(yè)，公司有望在深圳取得訂單零的突破。
增資并全資控股電源子公司，上市剩余募投資金已用完。上市公司近期擬使用剩余超募資金（7491 萬元）及自有資金共計2.2 億元購買少數(shù)股東合計持有的英威騰電源45 %股權。業(yè)績承諾英威騰電源2016、2017、2018 年凈利潤不低于3380、4400、 5700 萬元。2015 年英威騰電源凈利潤為2606 萬元。
維持“強烈推薦-A”投資評級。公司主營業(yè)務正在逐漸恢復，軌道交通、新能源汽車領域即將迎來業(yè)績兌現(xiàn)期，基本面持續(xù)變好。對應16 年的PE、PB 分別為54.9、36，維持 “強烈推薦-A”投資評級；
風險提示：軌道交通業(yè)務業(yè)績不達預期、制造業(yè)需求不達預期。
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