>> 招商證券-英威騰（002334）高速增長驗證制造業(yè)回暖邏輯，業(yè)績拐點向上趨勢已成-170501
| 上傳日期： |
2017/5/2 |
大?。?/td>
| 859KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
審慎推薦 |
作者： |
游家訓(xùn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
制造業(yè)回暖趨勢帶動公司業(yè)績恢復(fù)性爆發(fā)。公司2017 年Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入3.44 億元，同比增長44.04%，承襲了去年三季度以來制造業(yè)整體向好的趨勢（2016Q4 單季度營業(yè)收入同比增長31.9%），其主要原因是制造業(yè)企業(yè)盈利狀況持續(xù)向好，增加設(shè)備的資本支出，帶動上游公司產(chǎn)品的銷售。
工業(yè)自動化、UPS、新能源汽車電控將在2017 年成為公司收入增長的主要驅(qū)動力。公司已經(jīng)搭建了完整的工業(yè)自動化產(chǎn)品平臺，產(chǎn)品包括變頻器、PLC、伺服等，預(yù)計該板塊全年將超過30%以上的收入增長；公司UPS 業(yè)務(wù)引進外來優(yōu)秀團隊，2016 年實現(xiàn)銷售收入1.90 億元，同比增長31%，實現(xiàn)凈利潤3538 萬元。2016 年9 月，公司回購電源子公司45%的股權(quán)，回購?fù)瓿珊?，公司將全資控股UPS 電源子公司，2017 年業(yè)績對賭凈利潤4400 萬元；控股子公司英威騰電動汽車驅(qū)動技術(shù)有限公司從事新能源汽車電控相關(guān)業(yè)務(wù)，2016 年實現(xiàn)收入1.19 億元，同比增長97%。產(chǎn)品正逐漸從新能源汽車大巴領(lǐng)域向物流車領(lǐng)域滲透，預(yù)計2017 年將有大幅增長。2016 年12 月，英威騰實際控制人黃申力以6160 萬元接受少數(shù)股東前海宏盛28%的電動汽車驅(qū)動技術(shù)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
業(yè)績拐點已現(xiàn)，經(jīng)營效率提升是決定公司市值突破的關(guān)鍵。經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入與銷售推廣，公司已經(jīng)搭建了較為完善產(chǎn)品體系，大部分業(yè)務(wù)增長進入快車道。但產(chǎn)品成本控制、期間費用的控制將直接影響公司利潤的持續(xù)輸出。
維持“審慎推薦-A”投資評級。我們預(yù)測2017 年是公司業(yè)績拐點的一年，行業(yè)回暖，公司多業(yè)務(wù)爆發(fā)，維持 “審慎推薦-A”投資評級；
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期、制造業(yè)恢復(fù)持續(xù)性不達預(yù)期。
|
|
