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    公司2017上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3002.78億元，同比增長9.76%；如果剔除"營改增的"影響，推測(cè)公司上半年的收入增速約為14.8%?；ńㄔO(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢業(yè)務(wù)、工程設(shè)備與零部件制造、房地產(chǎn)開發(fā)和其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2576.52億元、66.15億元、71.61億元、109.12億元和179.38億元，分別同比增長8.30%、22.76%、21.13%、1.79%和31.25%；境內(nèi)、境外分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2839.98億元、162.81億元，分別同比增長9.35%、17.33%，海外收入增速高于國內(nèi)。 
    公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率9.68%，較去年同期提高0.20%；實(shí)際上，如果剔除"營改增"的影響，我們推測(cè)上半年的毛利率約為10.44%、同比提升了1.56%?；ńㄔO(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢業(yè)務(wù)、工程設(shè)備與零部件制造、房地產(chǎn)開發(fā)和其他業(yè)務(wù)毛利分別提升0.01%、-2.78%、-4.13%、2.86%和0.40%境內(nèi)、境外分別實(shí)現(xiàn)毛利率分別同比提升0.16%、0.73%。 
    公司2017上半年凈利率為2.53%，較去年同期提高0.54%，其提升幅度高于毛利率主要系稅金及附加占比的下降。公司2017年上半年的期間費(fèi)用占比同比提高0.13%；稅金及附加占比僅為0.62%、同比下降0.80%。 
    公司2017年上半年的資產(chǎn)減值損失占比為0.69%，較上年同期提高0.20%，由于系應(yīng)收賬款增加帶來的壞賬損失增加所致；每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.22元，較去年同期減少1.06元，主要因?yàn)楣卷?xiàng)目增多導(dǎo)致支付的工程款項(xiàng)增多。 
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.69元、0.79元、0.88元，對(duì)應(yīng)的PE分別為12.6倍、11.0倍、9.9倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新簽訂單不達(dá)預(yù)期、項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期、海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)