>> 財通證券-艾德生物(300685)直銷為主技術領先的腫瘤分子診斷領域龍頭-170801
| 上傳日期： |
2017/9/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
沈瑞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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直銷模式優(yōu)勢明顯，業(yè)績高速增長
公司對重點醫(yī)院客戶采取直銷方式，在國內13 個大型城市中設有區(qū)域營銷中心，營銷團隊由銷售部總監(jiān)統(tǒng)一協(xié)調管理。公司構建了完備的營銷體系，產品已進入全球50 多個國家和地區(qū)的200多家大中型醫(yī)院、科研院所銷售。公司的直銷模式完全契合醫(yī)藥流通體制改革方向，“兩票制”政策對公司不存在重大不利影響。公司經營業(yè)績持續(xù)增長，營業(yè)收入由2012 年的3,814.68 萬元增長至2016 年的25,298.70 萬元，年復合增長率60.48%；歸母凈利潤由2012 年的797.25 萬元增長至2016 年的6,703.39 萬元，年復合增長率70.28%。
募集資金主要用于擴大產能、技術升級
生產基地建設項目的實施有助于擴大公司體外診斷試劑的產能規(guī)模，提高生產效率，進一步豐富公司產品結構；同時，二代基因測序儀將作為公司業(yè)務的新增長點，也是公司向基因測序產業(yè)發(fā)展的基礎。研究中心建設項目的實施有助于改善公司研發(fā)環(huán)境，適應公司業(yè)務發(fā)展和技術升級的需求。營銷網絡及信息化建設項目的實施將進一步完善公司的銷售網絡，提高公司的銷售能力和銷售渠道管理效率。
盈利預測與投資建議
預計公司2017～2019 年EPS 分別為1.06 元、1.49 元、2.10 元，給予公司2017 年35 倍～45 倍PE，對應2017 年的股價合理區(qū)間為37.1～47.7 元。
風險提示
公司可能面臨新產品研發(fā)失敗的風險、新增產能不能及時消化的的風險。
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