>> 方正證券-北大荒（600598）受益于農(nóng)墾改革，公司將迎來新的曙光-170918
| 上傳日期： |
2017/9/19 |
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作者： |
楊天明 |
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目前注入上市公司的農(nóng)場僅只是一小部分。近日，黑龍江省委、省政府出臺《關(guān)于進一步推進黑龍江農(nóng)墾改革發(fā)展的實施意見》，未來隨著黑龍江農(nóng)墾改革的快速推進，北大荒有望被注入更多的農(nóng)場，獲得更多的土地資源，土地承包業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)大幅的增長。
2.剝離虧損資產(chǎn)成效顯著，盈利能力穩(wěn)步提升。公司工業(yè)、貿(mào)易相關(guān)子公司虧損嚴(yán)重，公司已全面停產(chǎn)北大荒龍墾麥芽、北大荒紙業(yè)、浩良河化肥分公司以及北大荒鑫亞經(jīng)貿(mào)公司，2016年公司工業(yè)貿(mào)易減虧成效顯著，共實現(xiàn)營業(yè)收入2.39 億，同比下降43.94%，實現(xiàn)歸母凈利潤-2.04 億元，同比減虧2.08 億元，盈利能力正穩(wěn)步的提升。
3.積極發(fā)展混合所有制，引入戰(zhàn)略投資者，改善公司經(jīng)營管理水平。2016 年，公司為其下屬的的北大荒紙業(yè)公司、北大荒龍墾麥芽公司、浩良河化肥分公司三個長期虧損的工業(yè)企業(yè)，先后引入4 家戰(zhàn)略投資者，并分別成立了 3 家合資企業(yè)，實現(xiàn)了體制機制變革。隨著新成立的 3 家合資企業(yè)的陸續(xù)改造運營，公司長期閑置或半閑置的大部分資產(chǎn)將被盤活，公司也將甩掉多年來的沉重包袱，開啟持續(xù)健康發(fā)展新征程。
4.盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司17-19 年實現(xiàn)營業(yè)收入29.7/29.4/29.6 億元， 實現(xiàn)凈利潤8.4/ 9.3/ 9.8 億元， EPS 為0.47/0.52/0.55，對應(yīng)的PE 分別為25.0x/22.5x/21.3x,首次給予?推薦?評級。
風(fēng)險提示：國家政策的變動、改革的進展低于預(yù)期、極端天氣的出現(xiàn)。
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