>> 廣發(fā)證券-捷成股份(300182)“技術(shù)+內(nèi)容 ”雙輪 驅(qū)動，穩(wěn)健中彰顯價值-170927
| 上傳日期： |
2017/9/28 |
大小： |
2469KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實，楊艾莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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目前版權(quán)運營方的市場尚難以被替代，主要視頻網(wǎng)站僅自主引進(jìn)少數(shù)頭部內(nèi)容獨播權(quán)，且片方直接為渠道提供一手內(nèi)容的模式尚難以完全實現(xiàn)。華視網(wǎng)聚正積極發(fā)力海外內(nèi)容引進(jìn)及國產(chǎn)內(nèi)容的海外運營，預(yù)計未來仍將進(jìn)一步成長。
內(nèi)容制作整合運營，發(fā)力精品化
通過收購中視精彩、星紀(jì)元、瑞吉祥布局內(nèi)容制作業(yè)務(wù)。三家公司各有所長，在擅長題材不斷精進(jìn)，作品日趨精品化，制作模式日趨平臺化。目前三家公司業(yè)績承諾實現(xiàn)狀況良好，且均被公司轉(zhuǎn)入捷成文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整合運營，有望在業(yè)績承諾到期后繼續(xù)推出優(yōu)質(zhì)作品，實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。
技術(shù)板塊優(yōu)勢穩(wěn)固，持續(xù)拓展
公司為國內(nèi)最主要、最專業(yè)的音視頻整體解決方案產(chǎn)品提供商之一，其產(chǎn)品方案完整、技術(shù)領(lǐng)先，在市場份額上擁有絕對優(yōu)勢。公司也因此擁有了央視、各大衛(wèi)視等廣電客戶資源，能與內(nèi)容板塊形成協(xié)同效應(yīng)。
投資建議
預(yù)計公司2017~2019 年EPS 為0.49 元、0.64 元和0.81 元，對應(yīng)最新股價PE 估值為19.0x、14.6x、11.4x。我們看好捷成股份穩(wěn)定的盈利能力以及在內(nèi)容板塊的成長空間，給予買入評級。
風(fēng)險提示
技術(shù)更替過快、影視劇競爭加劇。
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