| 上傳日期： |
2017/9/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
9月28日公司公告：非公開發(fā)行 A 股股票的申請獲得證監(jiān)會審核通過,目前尚未收到證監(jiān)會的書面核準(zhǔn)文件，公司將在收到中國證監(jiān)會予以核準(zhǔn)的正式文件后另行公告。
評論：
維持增持。公司是民營PPP 龍頭,在手PPP 訂單飽滿且入庫率高保障落地,維持預(yù)測2017/18 年EPS0.46/0.65 元,增速66%/42%,考慮定增攤薄為0.37/0.53 元,維持目標(biāo)價(jià)14.16 元(29%空間),對應(yīng)2017 年31 倍PE,增持。
本次定增擬募資28.67 億元投入在手PPP 項(xiàng)目，順利過會利于加快在手PPP 項(xiàng)目推進(jìn)速度、公司業(yè)績更具確定性和持續(xù)性。1）公司本次定增擬募資上限28.67 億元/2.68 億股，發(fā)行價(jià)格為10.71 元/股；2）本次定增募資主要投向：渭南市臨渭區(qū)2016 年新建學(xué)校PPP 項(xiàng)目8.57 億、宣城市陽德路道路建設(shè)工程PPP 項(xiàng)目9.01 億、開化火車站站前片區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施配套工程PPP 項(xiàng)目6.53 億、商州區(qū)高級中學(xué)建設(shè)PPP 項(xiàng)目4.55 億，定增募資到位有利于加快在建PPP 項(xiàng)目推進(jìn)速度，提升公司業(yè)績確定性/持續(xù)性。
員工持股順利完成，公司管理層業(yè)績動力充足。1）9 月26 日，公司2017 年員工持股計(jì)劃順利完成,累計(jì)買入2248.67 萬股,成交均價(jià)11.35 元/股,成交總額2.56 億元,鎖定期1 年；2）本次員工持股按照不超過0.35:1的比例設(shè)立優(yōu)先級和一般級份額,參與員工不超過230 人,其中公司董監(jiān)高共計(jì)9 人,董監(jiān)高的積極參與彰顯對公司未來發(fā)展前景極強(qiáng)信心。
公司是民營PPP 龍頭，布局PPP 平臺戰(zhàn)略、搭建PPP 專業(yè)團(tuán)隊(duì)等方面顯著領(lǐng)先市場：1）公司積極轉(zhuǎn)型打造PPP 全生命周期投融資-建設(shè)-運(yùn)營服務(wù)平臺,擁有五大優(yōu)勢：強(qiáng)大建筑施工能力/全周期服務(wù)體系和全領(lǐng)域業(yè)務(wù)覆蓋/專業(yè)PPP 投資團(tuán)隊(duì)/廣泛行業(yè)交流和影響力/PPP 實(shí)操業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富；2）公司擁有領(lǐng)先同行的專業(yè)PPP 團(tuán)隊(duì)：旗下子公司龍?jiān)鞒菃T工超80 人,擁有發(fā)改委及財(cái)政部PPP 專家各4 位。
訂單有望持續(xù)加速釋放，三季報(bào)/年報(bào)繼續(xù)高增。1）2017 年以來,公司累計(jì)新簽訂單217 億元/增速59%,預(yù)計(jì)四季度將顯著加速釋放；2）2017H1歸母凈利2.32 億增速78%,預(yù)計(jì)2017H2 歸母凈利3.47 億增速59%,2017/18歸母凈利5.79/8.20 億,增速66/42%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 訂單拓展及落地不及預(yù)期、定增進(jìn)展不及預(yù)期等。
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龍?jiān)ㄔO(shè)股票研究報(bào)告
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