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    H1 業(yè)績(jī)/訂單均向好，定增將助力PPP 快速落地：1）公司H1 業(yè)績(jī)預(yù)增70-80%略超市場(chǎng)預(yù)期（wind 一致預(yù)期2017 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)52.5%），且H1 新簽訂單也爆發(fā)至140 億（+124%），全年以及明年業(yè)績(jī)確定性繼續(xù)高增；2）根據(jù)7 月15 日公告的第三次定增修訂方案，公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.68 億股，募集不超過(guò)28.67 億元全部用于PPP 項(xiàng)目，增發(fā)價(jià)格定為不低于10.71 元/股，公司當(dāng)前股價(jià)倒掛，定增完成將促進(jìn)在手PPP 訂單快速落地。
    PPP 利好政策頻出將改善預(yù)期，板塊行情蓄勢(shì)待發(fā)：1）7 月27 日第四批PPP 示范項(xiàng)目申報(bào)篩選工作開(kāi)始，示范項(xiàng)目庫(kù)擴(kuò)充將進(jìn)一步促進(jìn)項(xiàng)目落地；2）7 月28 日PPP 項(xiàng)目庫(kù)第7 期季報(bào)發(fā)布，截至6 月末，全國(guó)落地項(xiàng)目總投資額達(dá)到3.3 萬(wàn)億，落地率提升至34.2%，還有13 萬(wàn)億的項(xiàng)目未落地空間仍大；3）我們認(rèn)為一是PPP 政策逐漸規(guī)范將導(dǎo)致PPP 市場(chǎng)集中度上升而利好專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)的公司，二是逐步落地的利好政策和向好的微觀數(shù)據(jù)將改善前期市場(chǎng)因87 號(hào)文和利率上升對(duì)PPP 板塊形成的悲觀預(yù)期。
    投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2017/2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.9/8.1 億，給定目標(biāo)價(jià)12.2 元，對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)E 估值為26 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    PPP 訂單落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行，基建投資放緩風(fēng)險(xiǎn)。