久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的原因主要是PPP 業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)對(duì)公司整體盈利帶來(lái)大幅度的提升。
    PPP 訂單趨勢(shì)強(qiáng)勁，在手訂單充裕，后續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)期明確。公司2015 年中標(biāo)PPP 項(xiàng)目76 億元，2016 年中標(biāo)224 億元，2017 年1-6 月新承接PPP 訂單合計(jì)140 億元，同比增長(zhǎng)124%，趨勢(shì)強(qiáng)勁，年報(bào)披露2017 年P(guān)PP 訂單目標(biāo)400 億元。目前共累計(jì)中標(biāo)PPP 項(xiàng)目445 億元，充足訂單保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。公司2016 年業(yè)績(jī)同比增70%，今年一季度增長(zhǎng)73%，半年報(bào)預(yù)增70%-80%，我們預(yù)計(jì)隨著PPP 收入占比的持續(xù)提升，公司業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始。
    上半年P(guān)PP 行業(yè)成交高增長(zhǎng)，政策支持力度持續(xù)加強(qiáng)。根據(jù)龍?jiān)鞒枪紨?shù)據(jù)，1-6 月全國(guó)PPP 累計(jì)成交金額15975 億元，同比增長(zhǎng)52%，其中6 月單月成交4058 億元，同比增長(zhǎng)26%，環(huán)比增長(zhǎng)49%， PPP 訂單落地持續(xù)加速。近期，國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)要拿出更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過(guò)PPP 模式引入各類投資，回收資金繼續(xù)用于新的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。發(fā)改委外發(fā)1266號(hào)文要求加快運(yùn)用PPP 模式盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，同時(shí)要求各地推薦3-5個(gè)運(yùn)用PPP 模式盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)項(xiàng)目遴選示范、加以推廣。財(cái)政部等4部委聯(lián)合發(fā)文要求政府參與的污水、垃圾處理全面實(shí)施PPP 模式。財(cái)政部55號(hào)文大力推廣PPP 資產(chǎn)證券化，項(xiàng)目投資人可實(shí)現(xiàn)資本金快速周轉(zhuǎn)，提高現(xiàn)有資本金規(guī)模下的項(xiàng)目承接規(guī)模。系列PPP 政策頻出充分表明決策層對(duì)PPP模式的支持態(tài)度，將增強(qiáng)社會(huì)各界對(duì)PPP 未來(lái)持續(xù)快速發(fā)展的信心。
    增發(fā)補(bǔ)充資金實(shí)力，加速項(xiàng)目執(zhí)行與承接。根據(jù)最新修訂方案，公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2.68 億股，募集不超過(guò)28.67 億元全部用于PPP 項(xiàng)目，增發(fā)價(jià)格定為不低于10.71 元/股，與公司當(dāng)前股價(jià)倒掛。如增發(fā)順利完成，募集資金到位，有望改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資金實(shí)力加速PPP 項(xiàng)目的承接和執(zhí)行。
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為6.05/10.49/13.75 億元，對(duì)應(yīng)三年EPS 分別為0.48/0.69/0.90 元（2018-2019 年考慮增發(fā)攤?。?dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為21/15/11 倍，給予目標(biāo)價(jià)14.40 元（對(duì)應(yīng)17 年30 倍PE），買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。