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    本次離職的4 名高管多為公司老將，其中謝香鎮(zhèn)（45 歲）、葉興針（48 歲）、鄭文寶（48 歲）均為公司董事長的親戚，各持有公司18258 萬股占比1.91%。
    我們估計，本次人事調整已醞釀一年左右，新舊交接在業(yè)務層面過渡基本完成，對公司未來業(yè)務和業(yè)績影響不大?；诹闶蹣I(yè)新的發(fā)展趨勢，公司近年已進行組織結構變革和經營調整，推進制度化、流程化、科技化，提升經營效率；此次主動引入更具互聯(lián)網精神的年輕人才，有利于進一步釋放經營活力，提升科技創(chuàng)新能力，反映公司深遠的戰(zhàn)略眼光和強大的自我革新進化基因。
    維持對公司的判斷。永輝超市是我們長期看好的行業(yè)龍頭，公司自上市以來先后經歷規(guī)模成長、供應鏈整合階段，目前正積極推進管理變革、流程優(yōu)化和業(yè)態(tài)創(chuàng)新并取得顯著成效，綜合競爭力已經達到新的臨界點，機制驅動活力，標準化提升效率，創(chuàng)新迭代開創(chuàng)未來，正站在未來三到五年加速成長的拐點上，邁入價值成長新階段。
    預計其收入增速中樞會提升至20%以上，凈利率有望從2016 的2.5%逐步提升到4%乃至更高；同時結合著周轉提升，其ROE 也會持續(xù)抬升，迎來有效率的增長和價值創(chuàng)造新階段，是一個值得重視的中期投資機會，預計未來3-5 年有望實現(xiàn)1000億收入規(guī)模，若維持1 倍左右PS 估值不變，或將享受市值翻倍空間。更建議動態(tài)看待公司長期內的能力與趨勢，相比沃爾瑪美國（5300 多家店）2.1 萬億人民幣的收入和Costco 美國（約500 家店）約6000 億人民幣的收入，中國應該有機會出現(xiàn)3000 億、5000 億的零售龍頭，我們對永輝的空間和獨特性價值充滿期待！
    維持盈利預測。預計2017-2019 年凈利潤各為17.2 億、23 億和30.2 億，EPS 各為0.18 元、0.24 元和0.32 元，同比增長38.41%、33.69%和31.52%，2017 年考慮扣非后的凈利潤增速約58%。公司目前794 億市值對應2017、2018 年PE 各46倍、35 倍，對應2018 年PS 約1.1 倍。考慮公司正迎價值成長新階段，2018 和2019年仍有望增長30%以上的利潤增長，通過創(chuàng)新零售業(yè)態(tài)、推進組織變革、加強科技創(chuàng)新等強化中長期競爭力，可予2018 年40 倍PE，對應919 億市值，目標價9.6元，維持“買入”評級。
    風險和不確定性?？鐓^(qū)域擴張、新業(yè)態(tài)發(fā)展及激勵機制改善的不確定性。