>> 海通證券-特銳德(300001)公司公告點評：前三季度業(yè)績平穩(wěn),充電運(yùn)營逐步起量-171013
| 上傳日期： |
2017/10/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
房青，張向偉 |
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充電運(yùn)營投建運(yùn)營數(shù)量穩(wěn)居國內(nèi)首位。截至2017 年9 月30 日，特來電已累計成立子公司71 個，累計投建充電樁約18 萬個，上線運(yùn)營12 余個，已覆蓋全國255 個城市充電網(wǎng)。目前，特來電已實現(xiàn)累計充電量超4.3 億度。根據(jù)中國電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟的統(tǒng)計，公司在充電樁投建及上線運(yùn)營數(shù)量均居國內(nèi)首位。
日均充電近150 萬度，充電運(yùn)營拐點漸進(jìn)。根據(jù)特來電官網(wǎng)數(shù)據(jù)測算，目前公司平臺日均充電量已達(dá)到約150 萬度，且仍處在穩(wěn)步增長中。整體來看，隨著電動汽車保有量提升，充電運(yùn)營業(yè)務(wù)（不含成都項目及新能源汽車銷售）盈利拐點有望在18-19 年來臨。同時，成都公交電站項目在建設(shè)完成后，8500輛公交車充電運(yùn)營也有望為公司帶來豐厚利潤。
傳統(tǒng)箱變設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，充電生態(tài)+多能生態(tài)系統(tǒng)成效開始顯現(xiàn)。公司傳統(tǒng)主業(yè)為箱變等變配電產(chǎn)品，在電力、鐵路、煤炭領(lǐng)域均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。2014-2017 年，公司相繼拓展進(jìn)入充電運(yùn)營、固體電蓄熱等領(lǐng)域，著力打造傳統(tǒng)設(shè)備+充電生態(tài)網(wǎng)+多能生態(tài)網(wǎng) “一機(jī)兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略。目前公司在充電運(yùn)營、新能源汽車銷售、光伏EPC、固體蓄熱等領(lǐng)域布局已頗具規(guī)模，有望逐步進(jìn)入收獲期。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2017-2018 年歸屬母公司凈利潤3.12億元、3.77 億元，同比增長24.04%、20.96%，對應(yīng)每股收益 0.31 元、0.38元?？紤]到公司是充電運(yùn)營龍頭，具備一定資源稀缺性，前期業(yè)績受初始固定資產(chǎn)投入較大影響，隨著充電量快速增長，業(yè)績存爆發(fā)可能，我們給予2017年60 倍PE，對應(yīng)18.6 元/股，維持“增持”投資評級。
主要不確定因素。市場競爭風(fēng)險。
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