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對(duì)此，我們的點(diǎn)評(píng)如下。
    評(píng)論：
    改性塑料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，穩(wěn)居行業(yè)龍頭。公司深耕改性塑料業(yè)務(wù)多年，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要是因?yàn)椋?）前期產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)投入帶來顯著規(guī)模效應(yīng)，在供給側(cè)改革的大背景下，公司以過硬的專業(yè)水準(zhǔn)在行業(yè)中立于不敗之地；2）公司精細(xì)化管理降成本水平佳，龍頭地位強(qiáng)化下游議價(jià)能力，保證了主營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊?，穩(wěn)居領(lǐng)先地位。
    興科電子推進(jìn)客戶多元化發(fā)展，雙引擎驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)前進(jìn)。公司全資子公司興科電子于擁有國(guó)內(nèi) CNC 精密金屬結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域極少企業(yè)達(dá)到的全制程生產(chǎn)技術(shù)，又有良好客戶關(guān)系。受樂視問題影響，興科去年末及今年初業(yè)績(jī)有所下降，興科積極調(diào)整戰(zhàn)略，客戶向多元化發(fā)展，二季度營(yíng)收已經(jīng)扭虧，來源于樂視的營(yíng)業(yè)收入僅為 21.03 萬元，不存在大客戶依賴的情形。目前，興科為最新款錘子手機(jī)供貨，同時(shí)也進(jìn)入 A 品牌、OPPO、美圖、小米等知名品牌供應(yīng)鏈，某暢銷電視品牌的訂單也在陸續(xù)提貨，未來業(yè)績(jī)料持續(xù)向好，與傳統(tǒng)改性業(yè)務(wù)一起，雙引擎驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    “債轉(zhuǎn)股”完全消化樂視事件，興科重新起航。興科已于 8 月 21 日與 Lucky、吳孟樂視移動(dòng)簽署《債務(wù)重組協(xié)議》，后者分別以 EasyGo6.1275%和東方車云6.1275%的股權(quán)向興科電子支付對(duì)價(jià)為 32,290 萬元和 185 萬元的欠款。至此，樂視事件對(duì)興科業(yè)績(jī)的不利影響和潛在問題已完全消除。
    布局鋰電金屬原料，業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)可期。新能源汽車方興未艾，被列為國(guó)家戰(zhàn)略予以推廣，預(yù)計(jì) 2020 年，銷量達(dá) 210 萬輛；同時(shí)隨新能源汽車動(dòng)力鋰電池對(duì)能量密度要求趨高，三元材料（目前主要是鎳鈷錳酸鋰）需求將隨之爆發(fā)，利好上游鈷礦需求。公司近期與行業(yè)專家合資設(shè)立廣東銀禧鈷業(yè)，布局鋰電上游稀缺金屬材料，增厚業(yè)績(jī)之外，將進(jìn)一步豐富產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)參與度，反哺?jìng)鹘y(tǒng)改性塑料業(yè)務(wù)滲透新能源車客戶，挖掘業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步豐厚利潤(rùn)。
    公司不斷擴(kuò)張其他領(lǐng)域產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。公司 LED 改性塑料業(yè)務(wù)子公司銀禧光電去年 6 月進(jìn)入新三板，上半年業(yè)績(jī)高漲。同時(shí)，公司積極布局 3D 打印機(jī)業(yè)務(wù)，大釜生產(chǎn)線已正式投產(chǎn)，做好產(chǎn)能和技術(shù)儲(chǔ)備?？深A(yù)見在下一輪 3D 打印機(jī)業(yè)務(wù)開始增量時(shí)，公司將迎來新一波業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、改性塑料、金屬 CNC 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；2、鈷等金屬原材料的投資開發(fā)具有不確定性；3、原材料價(jià)格波動(dòng)。
    盈利預(yù)測(cè)、估值與投資建議。我們維持公司2017-19年EPS預(yù)測(cè)0.41/0.66/0.82元，維持目標(biāo)價(jià) 20 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。