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公司期間費(fèi)用率16.34%，較去年同期下降5.21 個(gè)百分點(diǎn)；銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降1.14、1.17、2.90 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用控制卓有成效。毛利率升至25.59%，較去年同期增加4.75 個(gè)百分點(diǎn)；三季度毛利率26.50%，與二季度基本持平。三季度公司毛利率、費(fèi)用率均維持了二季度以來較好水平，整體來看產(chǎn)品銷售量價(jià)齊升。
    持續(xù)受益“一帶一路”推進(jìn)，水泥需求增長明顯
    2017 年1-8 月新疆固定資產(chǎn)投資完成額8196.7869 億元，累計(jì)同比增長30.06%，遠(yuǎn)超全國平均7.68%水平，同時(shí)增幅同比提高22.75 個(gè)百分點(diǎn)。新疆作為西北地區(qū)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)任務(wù)的核心區(qū)，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿薮?，年初提?017年省內(nèi)固定資產(chǎn)投資目標(biāo)1.5 萬億元的目標(biāo)，目前已完成全年目標(biāo)的55%左右；對水泥、混凝土等建材的需求刺激作用非常明顯，后期仍有提升空間。
    新疆供給側(cè)走在全國前列，供給收縮前景向好
    2017 年以來，新疆水泥行業(yè)“去產(chǎn)能”取得明顯成果，力爭全年全行業(yè)壓減儲備產(chǎn)能3000 萬噸，爭取淘汰落后產(chǎn)能500 萬噸，大幅度緩解供需矛盾和產(chǎn)能過剩，行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量和效益明顯提高。新疆歷來水泥供給側(cè)改革走在全國前列，比如全國范圍內(nèi)率先開展錯峰生產(chǎn)運(yùn)動，今年5 月起更是全國范圍內(nèi)率先取消生產(chǎn)32.5 低等級水泥，可一定程度增加熟料需求，同時(shí)有助于壓減中小粉磨站產(chǎn)能，利好水泥行業(yè)供需格局。
    盈利預(yù)測
    我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年?duì)I收分別為69.90、77.46、82.99 億元，歸母凈利潤分別為5.10、5.88、6.65 億元，EPS 分別為0.58、0.67、0.76 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為22.31、19.33、17.10，維持增持評級。