>> 廣發(fā)證券-網(wǎng)宿科技（300017）綜合投入加大導(dǎo)致業(yè)績繼續(xù)承壓-171017
| 上傳日期： |
2017/10/17 |
大小： |
512KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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半年報中CDNetworks自購買日起三個多月虧損1126萬。網(wǎng)宿科技將開展一系列人員調(diào)整，站點整合工作，預(yù)期將有大額的一次性支出（如海外員工遣散費）在短期內(nèi)對業(yè)績構(gòu)成進(jìn)一步的壓力。半年報中公司銷售和管理費用率有不小增長也顯示公司投入加大。
從長期看，公司通過內(nèi)生加外延策略實現(xiàn)公司海外業(yè)務(wù)加速。公司海外節(jié)點已經(jīng)覆蓋五大洲幾十個國家及地區(qū)；為直播出海、游戲出海、跨境電商、企業(yè)網(wǎng)站出海等各行業(yè)出海提供一站式解決方案。并購CDNetworks和CDN-video帶來的短期損失和一次性投入帶來的僅是短期影響，待整合完成后，網(wǎng)宿海外布局的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來后將成為公司利潤的重要支柱。
預(yù)測17-19年EPS為0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股
公司Q3預(yù)告體現(xiàn)出公司業(yè)績壓力持續(xù)，我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)測公司17-19年營業(yè)收入分別為50.7、58.8、69.2億元；歸母凈利潤增長分別為-32.8%、13.6%、20.3%，歸母凈利潤8.40、9.54、11.5億元；按最新收盤價計算對應(yīng)PE分別為32、28、23倍，公司業(yè)績壓力較大，但考慮到估值不高，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭態(tài)勢尚未有充分?jǐn)?shù)據(jù)證實拐點已到；海外并購案的效應(yīng)預(yù)計短期很難顯現(xiàn)；今年尚未有爆款的下游新應(yīng)用催生新增量。
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