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公司年產(chǎn)1000萬(wàn)平方微棱鏡型反光膜生產(chǎn)項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)首家全球第四家突破微棱鏡型反光膜技術(shù)壁壘的項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2016年四季度順利投產(chǎn)實(shí)現(xiàn)5653.91萬(wàn)元的銷售收入，并于2017年繼續(xù)放量，銷量持續(xù)增長(zhǎng)。公司的微棱鏡型反光材料的模具為自主研發(fā)，相比曾經(jīng)處于壟斷地位的美國(guó)3M、艾利、瑞飛等國(guó)外企業(yè)，公司質(zhì)量方面不處于劣勢(shì)且價(jià)格更為便宜，毛利率超過50%左右。微棱鏡型反光膜有著優(yōu)異的反光性能，主要應(yīng)用于高速公路及高等級(jí)公路，下游市場(chǎng)與國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)。總體來看，該業(yè)務(wù)將成為公司2017年的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，鋰電池鋁塑膜前景廣闊。2017年上半年新能源汽車和消費(fèi)類電子產(chǎn)品的下游市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，尤其是新能源汽車的迅速發(fā)展帶動(dòng)了動(dòng)力類鋁塑膜市場(chǎng)的發(fā)展。鋰電池作為新能源汽車的重要組成部分，成本占比達(dá)到50%，而鋁塑膜由于質(zhì)量輕、厚度薄等優(yōu)勢(shì)正逐漸成為鋰電池市場(chǎng)的主流。公司新建的1500萬(wàn)平方米鋰電池軟包裝膜項(xiàng)目已于2017年第二季度進(jìn)入穩(wěn)定量產(chǎn)階段，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠量產(chǎn)鋰電池鋁塑膜的企業(yè)之一。相比于國(guó)內(nèi)企業(yè)，公司有質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，但由于原料來自于日本進(jìn)口，導(dǎo)致公司產(chǎn)品盈利能力弱于國(guó)外產(chǎn)品。目前公司已形成小規(guī)模穩(wěn)定銷量，預(yù)計(jì)銷量會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。 
    收購(gòu)華威新材，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型綜合性膜企業(yè)。公司于2017年7月以3.5億的交易作價(jià)收購(gòu)常州華威新材料100%股份。華威新材料主要產(chǎn)品是LCD用多功能復(fù)合型增亮膜卷材及光學(xué)膜片材。近年來由于液晶電視、電腦、手機(jī)等終端消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場(chǎng)需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，LCD產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，液晶模組市場(chǎng)需求逐年增加。華威新材2016年承諾業(yè)績(jī)2700萬(wàn)元，實(shí)際完成2970萬(wàn)元，包括TCL、創(chuàng)維、兆馳、惠科、康冠等國(guó)內(nèi)知名TV和顯示器生產(chǎn)企業(yè)均為華威主要客戶。2017年華威新材承諾業(yè)績(jī)?yōu)?400萬(wàn)元，公司的資金和管理優(yōu)勢(shì)將有望提升華威新材的生產(chǎn)能力并加快其研發(fā)進(jìn)度，助力其達(dá)到承諾業(yè)績(jī)。 
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1）多項(xiàng)主要原材料價(jià)格同時(shí)波動(dòng)；2）反光膜和鋁塑膜業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟(jì)下滑使下游基建、汽車行業(yè)需求放緩。 
    維持"買入"評(píng)級(jí)。公司反光膜業(yè)務(wù)前景看好，1500萬(wàn)平方米/年鋁塑膜產(chǎn)能放量在即。維持對(duì)公司2017-2019年EPS預(yù)測(cè)0.20/0.27/0.34元，維持目標(biāo)價(jià)14.4元，維持"買入"評(píng)級(jí)。