>> 國泰君安-光威復(fù)材(300699)全產(chǎn)業(yè)鏈碳纖維龍頭，借力資本市場騰飛-171019
| 上傳日期： |
2017/10/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，黃濤，張潤毅 |
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此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計2017-2018年EPS為0.76元、1.07元。參考可比公司平均PEG2.8，給予目標價84.5元。首次覆蓋給予"增持"評級。
"黑色黃金"碳纖維前景廣闊。被譽為"黑色黃金"的碳纖維在國防軍工、航空航天及民用等方面都有重要應(yīng)用。16年全球碳纖維市場需求達7.65萬噸，同增11.84%；市場規(guī)模超過213億美元。
中國需求快于全球，國產(chǎn)化加速國內(nèi)企業(yè)有望彎道超車。我國碳纖維市場隨著航空航天、汽車輕量化等拉動需求旺盛，年均增速超過15%，快于全球的11%。碳纖維做為發(fā)展國防軍工與國民經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略物資，國家安全促使國產(chǎn)化勢在必行，國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)打破國際技術(shù)裝備封鎖，同時恰逢國產(chǎn)大飛機量產(chǎn)及新一代軍用飛機應(yīng)用拓展，為我國碳纖維企業(yè)實現(xiàn)彎道超車提供了機遇。
全產(chǎn)業(yè)鏈軍品碳纖維龍頭借力騰飛。公司為首家上市碳纖維龍頭企業(yè)，產(chǎn)能居全國前三，是我國軍用航空航天領(lǐng)域碳纖維材料主要供應(yīng)商。公司通過自主研發(fā)已經(jīng)突破T1000、T800技術(shù)研發(fā)，最先進的干噴濕紡技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用于T700千噸線及T800百噸試生產(chǎn)線，募投將主要投向T800千噸線（預(yù)計19年底建成）、軍民融合高強度碳纖維高效制備技術(shù)項目等，隨著新一代軍用飛機放量及民用風(fēng)電等領(lǐng)域擴展，有望迎來騰飛。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，重大研制項目失敗的風(fēng)險。
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