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前三季度歸母凈利潤(rùn)為2.13 億元，較上年同期增長(zhǎng)74.87%
    核心觀點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)，海南客滾運(yùn)輸龍頭地位穩(wěn)固：第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)113.15%，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要是報(bào)告期運(yùn)輸收入增加以及子公司新海輪渡收入增長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)最早引進(jìn)國(guó)外客滾船舶的航運(yùn)企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)以海南省為中心的南?？蜐L運(yùn)輸業(yè)務(wù)，客滾運(yùn)輸能力和運(yùn)量均多年穩(wěn)居南?？蜐L運(yùn)輸市場(chǎng)第一。
    海安航線(xiàn)仍是營(yíng)收主要來(lái)源，港航一體化致使港口收入猛增：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為船舶運(yùn)輸和港口綜合服務(wù)。今年上半年公司海安航線(xiàn)業(yè)務(wù)收入為41,498 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.69%，占整體業(yè)務(wù)收入的75.29%；公司于今年2 月17 日完成新海港資產(chǎn)重組股權(quán)交割工作。今年上半年港口營(yíng)業(yè)收入8,540 萬(wàn)元，成本3,431 萬(wàn)元，港口營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)總收入15.49%。
    “長(zhǎng)樂(lè)公主”號(hào)投入運(yùn)營(yíng)，西沙航線(xiàn)虧損縮?。汗拘陆ǖ摹伴L(zhǎng)樂(lè)公主”輪于2017 年3 月2 日投入運(yùn)營(yíng)，上半年該航線(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,897 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.38%，并且由于租用的“北部灣之星”退出該航線(xiàn)運(yùn)營(yíng)，營(yíng)業(yè)成本增幅較小，西沙航線(xiàn)虧損水平顯著降低。公司持續(xù)推進(jìn)西沙海上生態(tài)旅游業(yè)務(wù)的發(fā)展，西沙航線(xiàn)經(jīng)營(yíng)模式得到創(chuàng)新。此外，隨著未來(lái)海洋經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展，西沙航線(xiàn)有望進(jìn)一步減少虧損、培育盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)2017-2019 年，EPS 分別為0.51 元、0.59元、0.65 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為40X、35X、31X。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海島旅游建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；西沙航線(xiàn)虧損擴(kuò)大。