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    投資要點(diǎn)：
    投資建議：維持目標(biāo)價(jià) 14.35 元，增持評(píng)級(jí) 
    維持平安銀行2017/2018年凈利潤(rùn)增速預(yù)測(cè)2.8%/4.2%，對(duì)應(yīng)EPS1.35/1.41元，BVPS11.96/13.23 元，現(xiàn)價(jià) 8.49/8.14 倍 PE，0.96/0.87 倍 PB。維持目標(biāo)價(jià) 14.35 元，增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)概覽： 符合市場(chǎng)預(yù)期 
    平安銀行 2017 年前三季度營(yíng)業(yè)收入減少 2.60%（還原營(yíng)改增后增長(zhǎng)0.85%），凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 2.32%。凈利潤(rùn)增速符合市場(chǎng)和我們的預(yù)期。
    新的認(rèn)識(shí)：
    1.零售轉(zhuǎn)型成效好于預(yù)期，轉(zhuǎn)型前景愈加明朗。前三季度零售業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收比重達(dá) 42%（較上半年占比繼續(xù)提升 1.7pc）；零售貸款占比較6 月末提升 4.2pc 至 45.4%；2017Q3 新增管理零售客戶資產(chǎn)規(guī)模較 Q2 多增 260 億，新增信用卡流通卡量較 Q2 多增 173 萬(wàn)張。零售轉(zhuǎn)型的速度及成效均超出我們的預(yù)期，愈加看好平安銀行的零售轉(zhuǎn)型前景。
    2.資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善，不確定性有所下降。不良率較 6 月末下降 1bp 至1.75%，關(guān)注類貸款率大幅下降 25bp 至 3.89%，逾期 90 天以上貸款率下降 10bp 至 2.61%，逾期 90 天以上不良比下降 4.8pc 至 149%。資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善有助減緩市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量不確定性的擔(dān)憂。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)失速下行；零售轉(zhuǎn)型推進(jìn)不達(dá)預(yù)期