>> 招商證券-愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）《王者傳奇》表現(xiàn)亮眼，期待敢達(dá)手游上線表現(xiàn)-171022
| 上傳日期： |
2017/10/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
林起賢，方光照，顧佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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另外公司獲得日本國民級IP《機動戰(zhàn)士敢達(dá)系列》的正版授權(quán)，對戰(zhàn)手游《敢達(dá)爭鋒對決》。此外，公司儲備了奇跡mu、傳奇世界、熱血系列、魔神英雄傳、少年錦衣衛(wèi)、戰(zhàn)艦世界等多個知名IP。目前多款新興力作正在授權(quán)自主或合作研發(fā)過程中。其中，獲得日本國民級IP《機動戰(zhàn)士敢達(dá)系列》的正版授權(quán)，與萬代南夢宮（上海）聯(lián)合發(fā)行的正版敢達(dá)動作對戰(zhàn)手游《敢達(dá)爭鋒對決》已完成首輪封測，該游戲同時擁有PVP和PVE玩法，全系列機體和3D真實比例模型等特點，值得期待。
經(jīng)典老游戲長周期運營，構(gòu)成業(yè)績堅實支撐。
手游《全民奇跡》已持續(xù)運營超過兩年半，截止到17年上半年累計流水收入已經(jīng)突破70億元，正式成為全球為數(shù)不多的10億美金手游俱樂部的一員。頁游主力產(chǎn)品《藍(lán)月傳奇》已持續(xù)一周年以上占據(jù)開服數(shù)榜首，月流水最高突破2億人民幣。
外延收購浙江盛和，增強研發(fā)實力。
17年8月公司以16.065億收購浙江盛和51%股權(quán)，交易完成后累計持有浙江盛和71%股權(quán)。浙江盛和研發(fā)實力突出，推出《藍(lán)月傳奇》、《梁山傳奇》等多款大作。浙江盛和承諾業(yè)績?yōu)?7-19年2.5億/3.1億/3.8億人民幣，三年承諾凈利潤合計達(dá)9.4億人民幣，將大幅增厚愷英網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績。此次收購有助于提升公司研運一體實力。浙江盛和承諾年底前用其中7.5億元人民幣買入上市公司股票。
盈利預(yù)測及投資評級。
公司預(yù)計17Q3凈利潤9.14-11.14億元，同比增長111.62%-157.93%。我們預(yù)計2017/18/19年凈利潤的預(yù)測至分別為12.63/15.25/17.89億元,對應(yīng)2017/18/19年P(guān)E分別僅為22.7/18.8/16.0倍，且當(dāng)前股價仍低于2016年配套募集資金發(fā)行價格，提供了較高的安全邊際，給予強烈推薦-A評級。
風(fēng)險因素：1、新游戲上線時間推遲或上線之后流水不達(dá)預(yù)期；2、小非減持風(fēng)險。
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