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    評論：
    擬聘請海外臨床機構(gòu)，康柏西普三期臨床再進一步。公司公告康弘生物擬聘請美國INC Research, LLC.（可提供全面的臨床研究和藥品開發(fā)支持服務(wù)）為康柏西普提供臨床試驗研究服務(wù)，包括康柏西普的三期臨床試驗、向FDA 遞交生物制品上市許可申請及其他監(jiān)管機構(gòu)所需許可、并獲得上述許可。該項服務(wù)協(xié)議有效期為8 年，總費用為2.28 億美元；除前期費用和首期費用外，僅有當(dāng)INC 達到約定的里程碑或可交付成果時才會付款。我們預(yù)計公司尚需與INC 簽訂主服務(wù)協(xié)議和工作陳述書等具體文件，進而商定三期國際多中心臨床的方案后提交FDA 審核。
    康柏西普短期受各地醫(yī)保執(zhí)行進度不明朗影響。報告期內(nèi)公司銷售收入同比增長9.62%，略低于預(yù)期。我們預(yù)計中成藥、化學(xué)藥板塊增長基本平穩(wěn)，阿立哌唑BE 試驗繼續(xù)推進；而康柏西普受各地談判目錄尚未落地影響，部分醫(yī)院和患者處于觀望狀態(tài)，影響了終端銷售進展。我們預(yù)計各地醫(yī)保結(jié)余水平不一，談判目錄品種納入后支付標(biāo)準(zhǔn)有待逐步落地，短期銷售難免受到執(zhí)行進度不明朗的影響，但中長期看康柏西普在納入醫(yī)保后大有可為。三季度業(yè)績受管理、銷售費用率顯著降低，以及理財收益和政府補貼增加拉動，維持了較高增長。
    擬分四步收購以色列IOPtima Ltd.。IOPtima 主要從事眼科醫(yī)療器械研發(fā)，旗艦產(chǎn)品IOPtiMate?是一款治療青光眼的CO2 激光手術(shù)系統(tǒng)，該款產(chǎn)品已獲得中國、歐盟等上市許可，并擬向FDA 提交申請。公司此次擬分四步收購IOPtima，其中前兩筆付款為700 萬、1722 萬美元，收購?fù)瓿珊蠊緦⒊钟袠?biāo)的100%股權(quán)。預(yù)計本次收購將使公司獲得IOPtima 的控股權(quán)和中國區(qū)獨家經(jīng)銷權(quán)，開啟在青光眼領(lǐng)域的治療布局。
    風(fēng)險因素：研發(fā)進度低于預(yù)期，藥品招標(biāo)降價。
    維持“增持”評級。公司產(chǎn)品線豐富，核心品種高增長，維持預(yù)測2017-2019年EPS 為0.91/1.12/1.41 元，考慮到公司康柏西普進入新版國家談判目錄后增長有望加速、新適應(yīng)癥帶來增長空間，參考可比公司給予2018 年55倍PE，維持目標(biāo)價61.60 元，維持“增持”評級。