久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    評論：
    Q3 營收上升迅速，Q4 預計利潤持穩(wěn)。公司Q3 單季實現(xiàn)營收21,831.56 萬元，同比增84.19%；歸母利潤2,486.92 萬元，同比增54.35%。主要系公司主營的反光材料業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長以及公司新增微棱鏡型反光膜等高毛利產品銷售收入大幅增長所致，公司Q4 盈利能力有望平穩(wěn)增長。
    反光制品技術優(yōu)勢，銷售收入穩(wěn)步上升。公司年產1000 萬平方微棱鏡型反光膜生產項目于2016 年四季度順利投產實現(xiàn)5653.91 萬元的銷售收入，并于2017 年繼續(xù)放量，銷量持續(xù)增長。該項目是國內首家全球第四家突破微棱鏡型反光膜技術壁壘的項目，相比曾經(jīng)處于壟斷地位的美國3M、艾利、瑞飛等國外企業(yè)，公司產品價格更為便宜，同時保持超過50%的毛利率，對公司盈利能力有較大貢獻。受益于近年來道路建設的發(fā)展，公司玻璃微珠型反光膜和微棱鏡型反光膜銷量穩(wěn)健增長，是公司營收增長的主因，也是公司盈利能力上升的保障。
    合并華威新材，布局光學薄膜，貢獻增長動力。公司于2017 年7 月以3.5 億的交易作價收購常州華威新材料100%股份，其主要產品是LCD 用多功能復合型增亮膜卷材及光學膜片材，受益于電子產品市場的發(fā)展，光學薄膜市場廣闊。在訂單資源方面，華威新材也具備一定優(yōu)勢，包括TCL、創(chuàng)維、兆馳、惠科、康冠等國內知名TV和顯示器生產企業(yè)均系其主要客戶。另外，華威新材2016年承諾業(yè)績2700萬元，實際完成2970 萬元，本年度，在公司的資金和管理優(yōu)勢下，華威新材的生產能力和研發(fā)進度有所提升，承諾業(yè)績3400 萬元幾不存壓力，華威新材將成為公司增長的新動力。
    鋰電池鋁塑膜投產，成為潛在增長機會。公司新建的1500 萬平方米鋰電池軟包裝膜項目已于2017 年第二季度進入穩(wěn)定量產階段，成為國內少數(shù)能夠量產鋰電池鋁塑膜的企業(yè)之一。由于2017 年新能源汽車和消費類電子產品的下游市場需求快速增長，鋁塑膜市場也隨之發(fā)展。鋰電池作為新能源汽車的重要組成部分，成本占比達到50%，而鋁塑膜由于質量輕、厚度薄等優(yōu)勢正逐漸成為鋰電池市場的主流。相比于國內企業(yè)，公司有質量優(yōu)勢，但由于原料來自于日本進口，導致公司產品盈利能力弱于國外產品。目前公司已形成小規(guī)模穩(wěn)定銷量，預計銷量會繼續(xù)增長，將成為潛在增長機會。
    繼續(xù)擴大產能，建設功能性薄膜生產線。公司計劃建設年產3000 萬平方米功能性薄膜生產線，進一步擴大公司在功能性薄膜方面的產能。該生產線有助于公司向綜合型薄膜生產企業(yè)的方向轉型，同時可進一步提升公司的營業(yè)收入，助力持續(xù)發(fā)展。
    風險因素：1）原材料價格波動；2）光學膜和鋁塑膜業(yè)務發(fā)展不及預期；3）安徽易威斯新能源科技股份有限公司糾紛繼續(xù)。
    維持“買入”評級?？春霉痉垂饽I(yè)務前景，1500 萬平方米/年鋁塑膜產能放量在即。維持公司2017-2019 年EPS 預測0.20/0.27/0.34 元?？紤]到公司今年上半年已完成對華威新材的收購，并參考電子化學品的估值水平，給予公司2018 年備考業(yè)績1.5 億元60 倍估值，目標市值90 億元，目標價14.4 元，維持“買入”評級。