>> 興業(yè)證券-中國動力（600482）板塊估值洼地，業(yè)績增長強勁-171023
| 上傳日期： |
2017/10/25 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
石康，黃艷 |
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報告期內(nèi)，公司擬以募集資金產(chǎn)生的利息對火炬能源進(jìn)行增資，通過火炬能源收購火炬控股持有的火炬科技100%股權(quán)及火炬控股在淄川火炬新區(qū)建設(shè)項目相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債。此次收購將有利于避免同業(yè)競爭，同時為公司化學(xué)動力產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展做好充分準(zhǔn)備。
業(yè)績穩(wěn)步增長。我們認(rèn)為，“十三五”期間，在海洋強國、發(fā)展深藍(lán)海軍、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略背景之下，公司作為軍艦動力唯一平臺，將極大受益于集團(tuán)分板塊建設(shè)。同時，公司股價位于底部，當(dāng)前軍工板塊估值僅高于航天電器，對應(yīng)2017 年P(guān)E32 倍。我們認(rèn)為，公司在軍民2 大領(lǐng)域、7 大板塊的協(xié)同發(fā)展下，中長期將保持業(yè)績穩(wěn)步增長，保守估計未來3 年復(fù)合業(yè)績增速20%以上。
我們預(yù)測公司2017~2019 年營收229/254/284 億元，凈利潤13.1/15.8/19.2億元，EPS0.75/0.91/1.10，對應(yīng)估值32/27/22 倍，繼續(xù)給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：造船行業(yè)景氣度持續(xù)不高；海軍建設(shè)進(jìn)度緩慢。
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