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    渠道優(yōu)化規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利能力有望繼續(xù)提升
    今年以來公司采用多種創(chuàng)新模式（O 店、社區(qū)店、電商、新媒體、互聯(lián)網(wǎng)家裝等）完善營銷網(wǎng)絡(luò)，積極拓展新業(yè)務(wù)和新客戶，廚柜業(yè)務(wù)加盟渠道繼續(xù)下沉，直營渠道提質(zhì)增效，盈利改善顯著，衣柜業(yè)務(wù)開拓順利，預(yù)計(jì)今年年末金牌廚柜專賣店將超過1100 家，桔家衣柜專賣店將超過 100 家。其他渠道發(fā)展迅猛，確定了五大海外市場的戰(zhàn)略布局，并設(shè)立美標(biāo)、澳標(biāo)和歐標(biāo)產(chǎn)品體系更快更精準(zhǔn)的適應(yīng)和服務(wù)市場；大宗業(yè)務(wù)方面，公司與中國金茂、復(fù)地、金科、中駿、泰禾、綠城、華潤、綠地等幾十家百強(qiáng)地產(chǎn)企業(yè)形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，后期合作空間可期。
    盈利預(yù)測與投資建議
    我們認(rèn)為，金牌廚柜高品質(zhì)的家具品牌深入人心，隨著募投產(chǎn)能的投放和加盟商渠道的加快鋪設(shè)，規(guī)模效應(yīng)帶來的盈利改善值得期待，凈利潤率有望繼續(xù)回升。預(yù)計(jì)2017-2019 年的歸屬母公司凈利為1.58、2.18 和2.9 億元，按最新收盤價(jià)分別對應(yīng)50.1、36.5 和27.3 倍PE，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    房地產(chǎn)政策出現(xiàn)超預(yù)期緊縮；衣柜等新品類的拓展和盈利能力不達(dá)預(yù)期。