>> 興業(yè)證券-中遠海特（600428）多用途及重吊經(jīng)營向好，Q3業(yè)績繼續(xù)改善-171029
| 上傳日期： |
2017/10/30 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
吉理，龔里 |
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點評：
Q3 經(jīng)營業(yè)績同比繼續(xù)大幅改善，環(huán)比略有上升?？鄯呛髢衾麧櫢芊从彻镜慕?jīng)營情況， 2017 年Q1-Q3 公司扣非后凈利潤0.33、0.7、0.72 億元，Q3 扣非后凈利環(huán)比略有上升，同比增加1 億元。公司Q3 非經(jīng)常性損益三季度業(yè)績預(yù)告并未披露非經(jīng)常性損失，公司Q3 非經(jīng)常性損益1.78億元，主要來自公司收到的違約賠償款。
Q3 多用途及重吊船運量繼續(xù)同比、環(huán)比增長。Q3 公司總運量328 萬噸，同比下滑13.8%，環(huán)比上升2%。運量同比下滑主要是退租了部分盈利能力較差的雜貨船，剔除雜貨船運量，Q3 總運量287 萬噸，同比增長29%，環(huán)比增長2.8%。其中與中國設(shè)備出口及干散貨密切相關(guān)多用途、重吊船運量分別為134、54 萬噸，同比增長56.3%、18.3%，環(huán)比增長4.9%、17.5%。
干散貨市場繼續(xù)回暖，公司從中受益。2017Q1、Q2，BDI 指數(shù)均值945、1006 點，分別同比增長164%、64%，Q3 干散貨市場繼續(xù)復(fù)蘇。BDI 指數(shù)均值1137 點，同比增長54.5%，環(huán)比亦繼續(xù)上升。10 月份BDI 指數(shù)繼續(xù)攀升，最高接近1600 點，公司多用途船及重吊船等干散貨市場相關(guān)性較大，受益于干散貨市場復(fù)蘇。
盈利預(yù)測與評級。公司利用行業(yè)低谷持續(xù)優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)，自身實力的不斷提升疊加行業(yè)回暖，盈利有望持續(xù)改善；同時“一帶一路”國家戰(zhàn)略將給公司帶來持續(xù)的發(fā)展機遇，建議投資者積極配置。預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.1、0.22、0.42 元，對應(yīng)PE 為64、30、16 倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。一帶一路推進低于預(yù)期、市場供需改善低于預(yù)期
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