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公司2017 年繼續(xù)保持聚焦民生領(lǐng)域，1-9 月?tīng)I(yíng)收實(shí)現(xiàn)3.52 億元，同比增長(zhǎng)32.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.46億元，同比增長(zhǎng)29.91%；其中Q3 單季度實(shí)現(xiàn)收入1.12 億元，實(shí)現(xiàn)盈利0.11 億元，同比增長(zhǎng)37.91%。整體看，公司Q3 單季度收入獲得高速增長(zhǎng)，隨集成業(yè)務(wù)拉低毛利，但盈利規(guī)模持續(xù)向上，整體表現(xiàn)符合預(yù)期。
    成功承建國(guó)家異地就醫(yī)結(jié)算系統(tǒng)國(guó)家級(jí)平臺(tái)，獲得明確技術(shù)背書(shū)。截止2017 年7 月31 日，公司已支撐起全國(guó)所有省份（共393 個(gè)地市、5102家醫(yī)院）的醫(yī)保結(jié)算接入，保障了國(guó)家異地就醫(yī)結(jié)算業(yè)務(wù)的穩(wěn)定運(yùn)行。1-9月，公司研發(fā)投入累計(jì)支出達(dá)0.29 億元，同比提升達(dá)78.22%。隨著在十月中旬，公司募投項(xiàng)目獲得核準(zhǔn)，公司未來(lái)將有望進(jìn)一步擴(kuò)大在一體化人力和社保信息化平臺(tái)和醫(yī)療融合信息化平臺(tái)的研發(fā)規(guī)模。我們判斷，公司在異地結(jié)算系統(tǒng)有望獲得獨(dú)家承建和運(yùn)維資格，而其衍生的平臺(tái)信息化業(yè)務(wù)將給公司帶來(lái)持續(xù)增量收益。
    增發(fā)合作落地，聯(lián)手平安布局大健康產(chǎn)業(yè)，增長(zhǎng)預(yù)期明確。2016 年，公司完成了與平安養(yǎng)老和平安人壽就醫(yī)?？刭M(fèi)和保險(xiǎn)精算方面開(kāi)展合作的戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署工作。今年10 月中旬，公司的5 億元的再融資方案獲得核準(zhǔn)。我們判斷，2017 公司和平安的合作落地將進(jìn)一步提速，2018 年大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在未來(lái)有望形成千萬(wàn)級(jí)的盈利業(yè)務(wù)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：人社信息化不及預(yù)期；與平安系合作不及預(yù)期；軍民融合不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。隨著醫(yī)療領(lǐng)域信息化升級(jí)，我們看好公司的盈利能力持續(xù)提升，在和平安實(shí)現(xiàn)合作后，商業(yè)化進(jìn)程有望進(jìn)一步提速。維持公司2017-2019 盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS0.61/0.76/0.93 元（最新股本攤薄后），對(duì)應(yīng)PE 63/51/42 X。維持“增持”評(píng)級(jí)。