>> 廣發(fā)證券-廣信股份（603599）主導(dǎo)產(chǎn)品持續(xù)景氣，業(yè)績加速增長-171030
| 上傳日期： |
2017/10/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
| 下載權(quán)限： |
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經(jīng)營分析：產(chǎn)品價格上行，毛利率大幅提升
經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，公司三季度殺菌劑銷售7,719 噸，較2 季度有所上升，除草劑銷售6,977 噸，較二季度有所回落。產(chǎn)品價格方面，殺菌劑、除草劑產(chǎn)品三季度銷售價格均有不同程度上升，分別上漲12%和38%，帶動公司單季度銷售毛利率達(dá)到40.1%，同比環(huán)比分別上升8 和14 個百分點，期間費用總體平穩(wěn)。
主要產(chǎn)品維持景氣，多菌靈、敵草隆、草甘膦等價格上漲
受國內(nèi)環(huán)保高壓開工受限、農(nóng)藥采購進(jìn)入旺季等多因素影響，公司多個主導(dǎo)產(chǎn)品維持景氣，敵草隆市場價格漲至3.6 萬/噸，草甘膦受益于供應(yīng)緊張及需求回暖，價格持續(xù)上漲至2015 年以來高點2.9 萬/噸；多菌靈、甲基硫菌靈及另一中間體產(chǎn)品水楊腈近期市場價格亦有不同程度上漲。
增發(fā)獲得核準(zhǔn)，發(fā)力新產(chǎn)品，支撐長期發(fā)展
盈利預(yù)測與投資建議
基于對公司各業(yè)務(wù)的判斷，不考慮增發(fā)股本，我們預(yù)計公司2017-2019年每股收益分別為0.91 元、1.13 元、1.37 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別20倍、16 倍、14 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、全球農(nóng)藥需求下滑；2、原料價格大幅上漲；3、環(huán)保放松致產(chǎn)能大
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